氧化铝偏低区间运行
发布时间：2025-10-31 09:38:41 浏览：8
【现货市场信息】SMM A00铝现货价格21200元/吨（ 30）；SMM氧化铝现货价格2872.95元/吨（-1.63）；几内亚铝矿CIF71美元/吨（-0）；保太ADC12现货价格20800元/吨（ 0）。
【价格走势】沪铝主力夜盘价格收于21265元/吨， 0.00%；氧化铝主力夜盘价格收于2819元/吨，-1.05%；LME铝3月合约收于2870美元/吨，-0.00%；铝合金主力夜盘价格收于20725元/吨，-0.02%。
【投资逻辑】
1.宏观上，国内GDP显示经济仍保持任性，且四中全会规划也振奋，后续关注进一步的会议细节；美联储延续降息，但定调偏鹰；关注中美谈判情况。
2.原铝产量稳定；即期冶炼利润继续走高，氧化铝下跌所致，即期行业平均成本、边际高成本约为16000、18500元/吨，平均成本继续回落。
3.消费方面，国内现货转为贴水；下游龙头企业开工率62.4%，环比-0.1%；铝棒加工费小幅回落，进口亏损进一步扩大，整体高频数据显示国内需求一般；铝锭节后转为去库，但去库较为有限，继续跟踪“银十”消费走向；海外维持去库、现货升水、大仓单回归及冶炼厂扰动等，表现更强。
4.氧化铝方面，现货价格继续回落；周度运行产能近一个月来下降约140万吨；海外有铝厂减产，进口窗口或扩大，进口仍有压力；总库存继续回升，但增量放缓；9月份全国加权完全成本为2863元/吨，晋豫地区加权完全成本为3017元/吨，目前晋豫地区亏损扩大，加之河南环保市场减产预期增强，但也要留意过剩程度较深以及长单谈判约束；关注后续运行产能变化情况。
5.铝合金方面，保太ADC12价格为20700元/吨，周度 100元/吨；供应有扰动预期，使得开工率走低；成本因废铝紧张而坚挺；终端汽车冲量阶段，将带动铸造回升；社会库存小幅回落。
【投资策略】
电解铝：降息下情绪偏积极；海外铝厂减产供需偏紧；国内需求一般，但仍有韧性；供应强约束的逻辑仍持续支撑着价格；预计仍是跟随外盘维持偏强走势，关注国内消费力度，以及中美谈判进展。
氧化铝：海外铝土矿平稳中有松动迹象；供应端减产力度还很低，进口端仍有压力；亏损局面下，关注减产幅度会否扩大。短期供需边际有好转及成本支撑提振，但向上驱动不足，预计价格仍偏低区间运行，关注减产规模变化。
铝合金：供应有减量，成本较为坚挺；汽车仍在冲量阶段，旺季需求预期仍在；铝合金跟随铝价呈偏强走势，套利上，可试多AD-AL。
（来源：一德期货）
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