建材成交缩量，钢材震荡运行

主要逻辑：

①昨唐山钢坯跌40，热卷(3668, -61.00, -1.64%)跌40，螺纹跌10。昨全国主流贸易商建材成交环比减16.2%。本期五大材周度产量增加，表需回落，总库存累积。今关注钢联样本数据。钢铁等稳增长工作方案将出台。根据Mysteel调研，自8月16日至25日根据气象条件研判，唐山独立轧钢企业，随时进行停产，8月25日至9月3日必须停产。

②上半年地产销售、新开工和施工数据仍较差。2025年7月RatingDog制造业PMI录得49.5，环比降0.9%。上半年规模以上工业企业利润同比下降1.8%。1-7月钢材出口同比增加11.4%。2025年1-7月国内挖掘机销量同比增22.3%。

③综合来看，本期五大材周度产量增加消费减少，总库存累积。地产销售、开工、施工和竣工数据均较差。出口韧性较强，成材总库存较低，压减粗钢产量预期，钢铁稳增长工作方案将出台，独立扎钢企业将限产，多部门治理“内卷式”竞争，震荡偏强。

投资建议:考虑交易所再度对焦煤(1556, -15.00, -0.95%)期货进行限仓且焦煤升水较大，建议热卷多单可用焦煤空单进行对冲。

风险及关注点：行业“反内卷”，环保限产。
来源：中州期货

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