周四沪锌主力ZN2509合约日内重心下移，夜间企稳震荡，伦锌收跌。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在22340~22620元/吨，对2508合约升水50-70元/吨。盘面走跌，市场出货贸易商增多，但挺价情绪仍存，升水小幅走高，下游逢低点价，到依旧以厂提货源采购为主，成交略改善。SMM：截止至本周四，社会库存为10.32万吨，较周一减少0.05万吨。Gatos Silver披露其2025年第二季度产量，该季度其锌矿金属产量为16.1百万磅，换算后约0.73万吨，环比增加29%。由于公司在 2025 年上半年的强劲生产业绩和持续的运营效率，2025年其锌矿生产指引上调至52-56百万磅。
  
  整体来看，随着特朗普8月1日关税大限临近、美国PCE显示通胀压力以及关键非农数据发布在即，市场的避险情绪升温，美元震荡偏强。国内7月官方制造业PMI处于荣枯线下方，且环比减弱，叠加反内卷情绪进一步降温，锌价跟随黑色系走跌。下游逢低点价增多，升水表现坚挺，天津运输延迟，周内小幅去库，但8月精炼锌维持环比增加的预期，基本面偏弱格局不变。短期市场情绪转紧，预计锌价延续偏弱，不过下游逢低点价增多将延缓锌价跌势。
  
  （来源：金源期货）