钢厂盈利率大幅走弱，负反馈预期增加
发布时间：2026-09-16 10:06:32 浏览：35
【期货盘面】螺纹主力合约收盘价3110.0元/吨，较前一交易日小幅上涨15.0元/吨；热卷主力合约收盘价3309.0元/吨，较前一交易日小幅下跌1.0元/吨。螺纹10-01月差为-50.0元/吨，较前一交易日收窄；热卷10-01月差为0.0元/吨，较前一交易日收窄。螺纹主力持仓159.4万手，小幅减仓1.3万手；热卷主力持仓131.9万手，小幅增仓1.8万手。
【现货基差】上海市场螺纹钢市场价3090.0元/吨，热卷市场价3310.0元/吨，价格整体延续稳定，无明显波动。螺纹主力合约基差-20.0元/吨，较前一交易日减少15.0元/吨；热卷主力合约基差1.0元/吨，较前一交易日增加1.0元/吨，期现贴合度保持稳定。
【估值利润】螺卷同步陷入亏损，长流程整体承压，亏损驱动钢厂存在减产、检修预期。
【供需库存】螺纹钢周度产量171.6万吨，环比增加2.47万吨；热卷周度产量290.55万吨，环比减少4.53万吨，整体供给小幅调整。 螺纹钢周度表需185.45万吨，环比增加6.63万吨；热卷周度表需292.45万吨，环比减少6.08万吨，建材需求波动更大，板材韧性相对更强。 螺纹库存651.11万吨，环比减少13.85万吨；热卷库存432.2万吨，环比减少1.9万吨。
【南华观点】钢厂盈利率大幅下滑超预期，钢厂盈利率回落至7.79%，环比上周下降22%左右。焦炭提涨，钢厂的利润被压缩，焦煤的竞拍率攀升，钢厂对高价格的焦炭接受度偏谨慎和抵触，负反馈的预期是在增加的，钢厂整体利润亏损的情况，预期铁水将进入下行趋势，铁废价差走扩，废钢的性价比凸显，近期钢厂废钢日耗开始回升，部分铁水会被废钢替代。在铁水下行的预期下，焦炭的需求是在走弱的，供应端焦煤国内矿山上周复产增量明显，环比增加5.36%，打破前期复产不复量的预期，市场对供给紧张形势缓和的预期逐步升温。焦煤供应端有增量和需求端有走弱的预期，盘面仓单开始注册增加，焦煤的价格承压下行，前期成材上涨的主要逻辑是跟随双焦价格上涨的逻辑打破，成材跟随焦煤的价格顺势下行，但成材在减产和金九银十旺季需求的背景下，下降幅度小于双焦煤，盘面利润是在走扩的。焦煤盘面预期先行，但产量的绝对值仍偏低，蒙煤通关量依然在600车左右的水平，没有明显的放量，焦煤的整体库存仍偏低，焦煤的价格容易反复。五大材供双降，产量低于表需，库存维持去库，金九银十旺季需求下并未出现明显的好转，在成本端走弱的情况下，成材上方是有压力的。负反馈预期下，铁矿和焦煤回落，成材需求没有明显好转的情况下，成材震荡走弱，螺纹主力的运行区间大概在3000-3200左右，热卷主力的运行区间大概在3200-3400左右。
（来源：南华期货）
本文来源于网络，版权归原作者所有，且仅代表原作者观点，转载并不意味着环保再生国际平台赞同其观点，或证明其内容的真实性、完整性与准确性，本文所载信息仅供参考，不作为环保再生国际平台对客户的直接决策建议。转载仅为学习与交流之目的，如无意中侵犯您的合法权益，请及时与本司联系处理。
