电力掐喉！全球铝业150万吨增量危在旦夕
发布时间：2025-11-06 09:38:27 浏览：3
2025年，铜市场经历了戏剧性的反转：原本预计新增75万吨产能，结果却变成了减产15万吨。如今，同样的剧情正在铝行业上演——不是设备不够，而是电力不让。
南非矿业巨头 South32 位于莫桑比克的 Mozal 铝厂 电力合同将于 2026 年 3 月 到期，但续签前景不明。澳大利亚 Tomago 铝厂（力拓参股）更是直接表示，若 2028 年底 电力合同无法续约，可能被迫停产。
与此同时，美国部分地区的零售电价已突破 20 美分/千瓦时，创下历史新高。而国际能源署（IEA）预测，到 2030 年 全球数据中心的用电量将翻倍，工业用电将被系统性挤占。
铝业的瓶颈，正在从“电解槽产能”转向“电力获取能力”——谁能买到、买得起、买得稳电力，谁才能在 2026 年的供给风暴中活下来。
“150 万吨增量”的幻觉
表面上看，全球铝供应还在增长。但华泰证券的测算揭示出一个残酷的现实：
2025 年和 2026 年全球电解铝总供给量分别为 7391.3 万吨和 7534.3 万吨，同比增长仅 2.29% 和 1.93%。
换句话说，那“新增”的 150 万吨，其实正被电力问题一点点吞噬。
最近几周，行业内连环爆出警讯：
10 月 21 日：世纪铝业因电气故障暂停冰岛 Grundartangi 铝厂一半产能，影响约 20 万吨；
8 月：South32 为 Mozal 铝厂计提 3.72 亿美元减值，因电价飙升、续约谈判陷入僵局；
Tomago 铝厂已提前启动员工沟通，为 2028 年电力合同做“停产预案”。
可以说，所谓的“有效供给”已不再是名义产量，而是：
有效供给 = 名义新增 −（电价上行 + 合同不确定 + 设备/环保约束）
以印尼为例，虽然规划了超过 600 万吨电解铝产能，但因电力基础设施滞后，实际投产步履维艰。
如果说 2025 年只是“供给收缩”的前奏，那么2026–2028 年将进入海外铝厂电力合同密集到期期，叠加数据中心“抢电”效应，全球铝供给的不确定性将急剧上升。
世纪铝业的 20 万吨停产，只是冰山一角。真正的考验在于：当电力合同从例行公事变成生死关口，全球铝业的脆弱性将被彻底暴露。
电力成为铝业的“第一性原理”
在表面的产量曲线背后，一场更深层的结构性变革正在展开——电力，已成为决定铝业存亡的根本逻辑。
国际能源署的报告显示：
到 2030 年，全球数据中心电力需求将达到 945 太瓦时，相当于整个日本的年用电量，占全球用电量近 3%；
从 2024 年的 415 太瓦时增长到 2030 年，增幅超过一倍；
与之对比，全球铝冶炼产能几乎停滞不前。
在美国，这种矛盾已赤裸裸地显现。2025–2026 年美国用电量创新高，部分地区电价飙升至 20 美分/kWh，数据中心密集区的电价更比五年前高出 267%。
科技巨头们正以 120 美元/兆瓦时 的价格抢购核电直供电力，比批发价高出两倍。这意味着——工业用电正被高价挤出市场。
AI 的崛起对铝业是一体两面：
需求端：AI 设备和新能源行业带来温和利好；
供给端：却是确定性的利空。
数据中心“吞电”效应带来了三重压力：
价格约束：高电价让冶炼厂难以承受；
稳定性约束：长协电力合同频频失灵；
绿色约束：火电冶炼厂面临碳排风险。
电力的获取与成本，正在取代“矿石资源”“技术水平”，成为全球铝业的新竞争门槛。当数据中心像黑洞一样吸走电网容量，工业用电正从“必需品”变成“奢侈品”。
中国水电铝的逆势崛起
就在海外铝业陷入电力焦虑之时，中国的水电铝正在悄然崛起。
2025 年 7 月，国家发改委、能源局联合发布《关于 2025 年可再生能源电力消纳责任权重的通知》，明确规定电解铝行业绿电消费比例须达到 27%–70%。其中，四川、青海、云南等水电大省被要求达最高标准 70%，并将以绿证作为核算依据。
政策护城河筑起的同时，成本优势更是显著。安泰科数据显示：
2025 年我国电解铝行业绿电消费比例可达 42.3%；
吨铝绿证成本最低仅约 19 元。
相比之下，美国部分地区电价已突破 20 美分/kWh，而云南、贵州等地的水电成本极具竞争力。在电力约束时代，这种差距将被无限放大。
海关数据显示：
2025 年 3 月，中国出口未锻轧铝及铝材 50.6 万吨；
8 月达到 53.4 万吨，连续数月稳定在高位。
当海外产能因电力问题收缩，中国水电铝凭借绿电认证和低碳溢价，成为国际客户的首选。欧洲的碳边境调节机制（CBAM）反而变成中国水电铝的竞争利好。
从产业链角度看：
上游水电铝企业如云铝股份、神火股份正加速布局绿电配套；
中游加工企业如南山铝业、明泰铝业则在产品认证上抢占先机；
下游应用端的新能源汽车、光伏支架等低碳需求场景，为水电铝提供了广阔的出口空间。
这不只是成本优势，更是一次绿色转型中的战略跃迁。
结语
全球铝业正经历从产能约束到电力约束的深刻变革。
150万吨名义增量的脆弱性、数据中心用电的系统性挤占、中国水电铝的差异化优势，共同勾勒出未来铝业竞争的新图景。
在电力成为第一性原理的时代，谁能掌握稳定、廉价、绿色的电力资源，谁就能在这场供给风暴中占据主动。
来源：天下铝讯
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