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铜
中国春节期间由于国内期货市场休市，流动性减少使得外盘出现高位震荡态势。截止27日，伦铜较20日当周下跌72美元/吨，跌幅0.77%。数据方面，美国初请失业金人数低于预期以及前值、美国四季度核心PCE物价指数实际值优于前值、1月一年期通胀率预期低于前值、美国耐用品订单环比初值5.6%，远高于市场预期值。从近期数据来看，市场此前对美联储强势加息可能导致经济硬着陆的担忧情绪缓解，美元指数跌幅放缓暂令铜价涨势有所限制。但1月美国制造业以及服务业数据初值虽然环比上升，但仍未脱脱离萎缩区，故后期衰退的概率依然存在，既随着铜价的走高风险因素或对其形成一定程度抑制。政策方面，此轮铜价反弹较多因素在于美联储加息幅度下降的预期，在利好消息逐步被铜价消耗之后，后期有待继续追踪主要经济数据的变化以及美联储方面的利率调整。短期来看，虽然铜价上升趋势犹在，但空间或将受限。另外值得关注的是，在宏观因素被价格逐步消耗后，基本面因素对铜价的影响，市场人士普遍看好今年中国疫情管控放开后经济增速水平，而国内精炼铜库存虽然有所反弹但依旧处于历史较低位，同时部分海外投行对于新能源以及可再生能源方面等领域继续持乐观预期，且随着预期消费旺季的渐近，强预期有望支撑铜价维持偏强态势，但上升空间仍有待现实落地。技术面看，短期沪铜主力重要压力在72000元附近，与之前观点维持不变，关键支撑68000元附近。
铝
宏观面，周二美国方面公布的经济数据显示，1月Markit制造业PMI初值46.8，预期为46，上个月为46.2。1月Markit服务业PMI初值46.6，预期为45，上个月为44.7。1月Markit综合PMI初值46.6，超过预期的46.4，上个月为45。春节期间，LME铝价先涨后跌，最终录得周线上涨。截止1月27日收盘，伦铝周涨37.5美元/吨，涨幅1.45%。库存方面，LME铝库存录得415525吨，较上周五增加34350吨。基本面，节内国内电解铝厂持稳运行，贵州、云南等西南电解铝企业维持前期限电生产状态，春节期间暂未复产。淡季背景下，需求端仍维持弱势，节前消费趋弱，关注节后实际需求恢复情况。
铅
春节期间伦铅探底回升，上周周初延续前期下行态势录得四连跌，一度报月内新低至2048.5美元/吨，但之后强势反弹收复跌幅，三个交易日连续突破各路均线，周五小幅回落整理，最终收报2179.5美元/吨，较节前最后交易日涨95.5美元/吨，涨幅4.85%。库存方面，LME铅锭库存变化不大，最新为20250吨，较节前最后交易日持平。国内供应端，原生铅企业春节期间多维持正常生产，再生铅方面大型企业多以轮班生产为主；需求端多数铅蓄电池企业春节期间放假居多，放假天数在7至20天不等，个别企业春节期间继续排产但未满负荷开工。节后少量下游蓄企最早于春节长假节后立即开工，而多数企业将在元宵节前陆续开工。春节期间供需错配，铅锭社会库存逐渐累库，对铅价形成一定压力，节前沪伦两市价格已经均出现一定回落，但春节期间伦铅强势反弹，节后则需关注国内库存累积幅度与下游复产补库节奏。
锌
春节长假期间，伦锌前四个交易日连续震荡上行，录得去年八月下旬以来新高，报3521美元/吨，周五高位跳水回落整理，盘中下探5日均线后小幅反弹报3448美元/吨，较节前最后交易日涨25.5美元/吨，涨幅0.75%。长假期间LME锌锭库存小幅下降，最新报17675吨，较节前最后交易日减少975吨。现货结构方面，Cash-3M维持小幅升水最新报21.75美元/吨。供应方面，当前锌冶炼厂利润处于较高水平，春节长假期间维持生产较强，国内多数冶炼厂维持正常生产，仅个别再生炼厂有停产放假出现，精炼锌产量维持相对较高水平，且在进入2月份产量或会继续有所提升；库存方面，节前锌锭社会库存已经开始逐渐累积至10万吨附近，且春节期间进一步累积，供应与库存方面对锌价支撑有限；需求方面，春节前下游企业节提前放假明显，企业开工明显下降，之后伴随疫情管控结束市场复苏，下游终端启动后或放缓累库节奏。春节期间外盘强势拉涨，LME库存处于低位有挤仓预期，或会提振国内锌价偏强震荡。
锡
因为美元走强，加上中国放宽疫情限制后，金属需求需要多长时间才会增长存在不确定性，令上周末伦敦金属市场走势全线收跌。对此有分析指出，近期的强劲上涨后，随着需求信号依然疲软，可能限制进一步反弹的空间。LME三个月伦锡最后盘中下跌3.3%，收报每吨31215美元。同时美元走强意味着美元定价的商品对持有其他货币的买家来说更贵。国内方面，由于春节假期休市一周，导致市场交易淡静。上海期货交易所今日重新开市。国内冶炼生产恢复，但消费增幅一直迟滞。节前盘面再度冲高，而高位供应压力犹存，消费面疲弱未有改观，关注节后市况氛围有否好转。
镍
由于美元走强，加之中国需求存疑，拖累上周末伦敦金属市场全线收跌。上周五早盘金属价格一度略微上涨，但是美元指数在美国发布消费者支出数据后扩大涨幅，令趋势掉头下行。美元走强意味着美元定价的商品对持有其他货币的买家来说更贵。LME期镍最后下跌1.9%，收盘报每吨28875美元。国内期市，由于春节假期休市一周，导致市场交易淡静。上海期货交易所今日重新开市。节前盘面震荡上行，但现市处于季节性需求不佳，终端消费增长暂缓；目前倘若供应依旧不多的话，升水仍将偏高，关注节后供需两淡局面有否改观。
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