供需两弱，铜价维持震荡

上周内外盘铜价小幅上涨。

上周公布得美国三季度GDP增速超预期上修，较为强劲数据导致市场对美联储鹰派加息预期升温，美元和美债收益率一度走高。但日本央行意外变相“加息”，又使得美元指数承压。11月的经济数据陆续公布，受到疫情的影响，整体数据如预期继续回落，也让市场对于未来的信心有所回落。国内防疫放松后各地疫情反弹明显，再加上春节临近，多地工厂放假提前进入假期。近期国内短期还将继续收到疫情冲击，但是稳增长政策也将不断推出，中期国内经济复苏的预期依然维持。

整体来看，市场继续关注美国的加息预期变化以及国内疫情防控政策调整后的经济形势。供需方面，海外市场方面，全球铜矿供应出现扰动，近期秘鲁当地爆发大规模抗议活动，影响当地生产和运输。国内在消费淡季叠加疫情冲击，市场需求维持弱势。上周铜市场供需两弱的格局愈发明显。同时，国内的产量和进口都难以在年内出现大幅回升，因此国内库存仍将处于低位，明显的累库时间或将推迟至明年年初，这对铜价有一定支撑。

整体来看，虽然宏观预期继续向好，但国内年末临近叠加疫情冲击，下游加工企业陆续放假，终端实际需求疲弱，但库存处于历史低位会对铜价形成支撑，预计铜价将维持震荡。

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