美通胀回落，铜价继续回升(2022年12月2日)

周四沪铜2301合约先抑后扬，最终收于65890元/吨；国际铜2302合约走势同样上涨，最终收于59040元/吨。夜盘伦铜先跌后涨，沪铜和国际铜跟随走高。周四上海电解铜现货对当月12合约报于升水360-420元/吨，均价升水390元/吨，较昨日上涨35元/吨；12月首日冲至66000元/吨关口沪伦比值低至8.0，现货升水先抑后扬。

宏观方面,中国11月财新制造业PMI为49.4，企业乐观度为三个月以来最高；外交部：布林肯国务卿希望访华跟进会晤后续工作，中方对此表示欢迎；美国11月ISM和Markit制造业全线衰退，创两年半新低；美10月核心PCE物价指数同比增速小幅回落至5%，环比增速超预期放缓至0.2%。

行业方面，全球最大未开发铜金矿之一的Reko Diq能否重启下周揭晓。

昨日铜价震荡上涨，夜盘在伦铜带动下继续走高，铜价上涨主要原因还是来自于宏观方面。10月美通胀数据回落至5%，而11月ISM制造业又跌破50荣枯线，这样的数据组合让市场对于美联储未来加息放缓的信心进一步提升，铜价因此得到提振。后市来看，我们维持此前观点，防疫的新二十条和美联储加息速度进入拐点是可预见的预期，宏观环境缓慢好转，未来预期乐观。但短期需要继续关注疫情的发展情况。供需方面，随着国内铜价近期回落，下游需求有所恢复，现货升水企稳回升，精废价差回落，废铜替代再次受限，有利于精铜消费。同时，国内外库存整体处于低位也对铜价有所支撑。

整体来看，目前宏观环境中性偏多，供需则下有支撑，上有压力，短期铜价连续回落之后难有太大空间。

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