低库存支撑铜价偏强震荡

宏观

  １、昨天公布的美国10月谘商会消费者信心指数大跌，因美欧经济衰退加速，市场炒作加息节奏放缓的预期，美元回落，美欧股市连续反弹，昨天美元指数跌到110，十年期国债收益率跌到4.05%，回吐上周以来全部涨幅

  ２、欧盟同意支持联合采购天然气，理论上这将有助于增强谈判能力，抑制气价。目前欧洲储气罐基本装满，ＬＮＧ船无法卸货，现货天然气价格甚至出现负值，荷兰ＴＴＦ期货价格跌至100欧元附近，担忧情绪持续缓和。国际能源署表示随着欧洲对ＬＮＧ需求大增，明年天然气将持续紧张。

  ３、总结：主要经济体9月数据验证经济下行加速，中期压力持续，市场炒作加息放缓，短线略有反复

  现货

  １、ＬＭＥ库存小减，亚洲库存持续流出，注销仓单增至7.6万吨，可用库存降至5.8万吨，挤仓压力仍强，现货昨天升水为110美元

  ２、随着进口补充提货加速，周二沪铜现货升水高报低走回落至400元，但广东现货升水提高到600元，下游畏高看跌后市，保持刚需采购，整体需求不畅。但10月以来下游整体维持低库存，一旦价格回落，补货需求仍强。沪铜现货进口亏损扩大到700元，远月亏损扩大到1300元，暗示接下来报送节奏可能又会放缓，进口补充受限。由于库存搬运两市强弱快速转换，但整体低库存对价格的支撑仍强。

  ３、ＬＭＥ伦敦周上，近50%的与会者认为明年最具上涨潜力的品种为铜，原因是极低库存和绿色能源需求以及南美政策的潜在风险。智利矿业部长在伦敦周上表示智利已接近就矿业税上调幅度达成共识，或将对智利铜矿生产产生较大影响。此外，ＬＭＥ就是否禁止俄罗斯金属向会员征求意见，目前美铝和欧洲最大的铜产商阿鲁比斯分别要求禁止俄铝和俄铜，欧洲行业协会向欧盟提出要求不要禁止俄铝。

  ４、总结：经济衰退压力持续，下游看跌后市，高价明显抑制消费，ＬＭＥ挤仓的力度和持续性都难把握，铜价维持偏强震荡，急冲寻找短空机会，灵活换手。今日63000-62500。

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