节前保持铜价偏弱走势（2022年09月28日）

隔夜铜价冲高回落。宏观方面，昨晚欧美金融市场出现一些变化，美股跌势受阻，美债收益率继续攀升，美元先抑后扬，有色则随着美元摇摆，不过这也意味着悲观情绪未在进一步发酵；国内方面，稳增长仍是主旋律，不过长假临近，内外宏观环境不确定性下资金选择了提前避险。

基本面方面，国内需求修复仍表现偏乐观，但海外表现偏弱，一方面从内外库存表现来看，呈现外增内减的局面，昨日LME再度增仓1850吨至130850吨；另一方面，国内进口窗口较长时间打开，8月进口量快速增加，上也可以看出来，当前铜消费严重依赖国内，国内无论从表观还是实际来看，三季度改善性显著，累计或已恢复至正增长。

综合来看，本轮铜价的快速走弱，海外宏观占据了较大的交易比例，结合国内长假来临，市场担心宏观不确定性以及流动性风险，节前保持偏弱走势，不过一方面美元快速走高下也存在短期触顶回落的概率，另一方面节前打压或为下游补货带来契机，因此宜辩证看待。

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