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投资要点
工业金属：供给扰动加大
铝：需求仍较为平淡，关注云南限电影响
本周铝价周环比上涨3.81%，主要系国内外供给扰动加大。根据百川盈孚数据显示，云南地区铝厂将初步减产10%，目前云南地区的运行产能为528 万吨，则限产产能为52.8 万吨，同时国外铝厂受天然气扰动持续减产。需求端，本周电解铝表观消费量上升1.09 万吨，旺季需求回暖的明确信号还未出现。整体来看，尽管联储论调偏鹰，但社库持续去库叠加供给扰动或支撑铝价偏强震荡，后续需重点关注云南供给减产范围和需求回暖力度。
铜：低库存水位支撑铜价，联储加息渐近将临考验本周铜价整体上扬。宏观上，上周美联储鹰派论调发酵已反应较为充分。基本面上看，目前现货市场表现较好，国内库存水位持续下降，相较往年已处于明显低位，对铜价支撑较强。
但随着市场对于海外宏观经济担忧的加剧以及美联储加息临近，铜价短期将面临联储加息压力。
能源金属：终端需求逐步恢复
锂：疫情影响运输，供给紧张延续
本周碳酸锂和氯化锂价格小幅上涨，氢氧化锂和金属锂价格环比持平。四川和青海等地厂区生产正常，但受疫情影响，货源运输不畅。本周碳酸锂和氢氧化锂产量环比小幅增加，但市场供应以长协为主，现货流通较少，供给端紧张局面延续。8 月新能源汽车销量为66.6 万辆，同比增长107.5%，新能源汽车销售持续火爆，锂盐下游需求旺盛，锂价有望持续走高。
主要受益标的有赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盛新锂能等。
钴：钴价小幅回落，静待基本面改善
本周钴系各类金属价格整体略有回落。从基本面上看，本周国内电解钴现货供应不足，成本压力仍在，价格上有支撑。需求方面，当前增长主要来自于海外需求，钴原料价格持续上行，但国内需求回升缓慢，供需双弱延续。
稀土：基本面偏弱，稀土价格持续承压
根据海关总署最新数据显示，我国8 月稀土出口量为3673.6 吨，同比减少6.7%，1-8 月稀土累计出口量为33539.4 吨，同比增涨5.7%，8 月需求表现疲软。目前需求仍然孱弱，下游以刚需采购为主，而供给端预计下半年产量增加。整体来看，短期内稀土市场或延续下跌行情，后续需重点关注旺季需求反弹的力度。
贵金属：博弈升温，关注后续美国CPI 数据
本周金价震荡为主。宏观方面，当前欧洲能源危机愈演愈烈，黄金避险需求抬升，金价走势博弈浓厚。但当前黄金走向的焦点仍要关注后续美国CPI 数据的出炉，市场正等待后续鲍威尔的讲话。目前抗击通胀仍是美联储的首要任务，重视金价波动走扩风险，逢低或可左侧布局配置。
风险提示：宏观经济不及预期、货币政策超预期收缩、国内疫情反复等。
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