环保再生国际平台有限公司
五矿期货 钟靖
根据“至简交易”投资理论体系，期货价格走势呈现台阶式演变，既要静态看价格绝对位置高低，又要动态看价格区间向上或向下演变进程，动静结合研究价格走势。8月，有色金属价格普遍出现反弹，铜、锌率先走出短期下跌趋势通道并持续反弹，铅、镍维持区间震荡走势，铝跌势趋缓。
图1：有色金属期货价格所处位置
资料来源：五矿经研院
备注：红色区域为短期价格运行区间在长期价格周期中所处的相对位置，并以黑色实线标注8月16日最新价格在短期价格运行区间中的位置。
一、铜价回升至中部偏高位置，价格持续反弹
沪铜和伦铜价格由长期价格区间中部偏低位置回升至中部偏高位置。沪铜期货价格长期运行区间在33000-79000元/吨，短期运行区间在53000-65000元/吨；伦铜期货价格长期运行区间在4300-11000美元/吨，短期运行区间在6900-8700美元/吨。8月16日，沪铜主力合约收盘价62040元/吨，伦铜期货收盘价8005.5美元/吨，均处在长期价格区间中部偏高位置、短期价格区间中部偏高位置。
图2：沪铜和伦铜从长期价格区间中部偏低位置回升至中部偏高位置
铜价走出短期下跌通道，价格持续反弹。沪铜价格经历持续一个月的破位趋势性暴跌，7月中旬走出短期下跌通道，价格持续反弹，远月合约价格较近月合约价格小幅贴水2.1%。伦铜期货远月合约价格高于近月合约价格，市场对远期价格走势相对乐观。8月中旬伦铜Cash/3M转为贴水4美元/吨，较上月同期回升6美元，现货市场相对宽松。
图3：铜价走出短期下跌通道，价格持续反弹
图4：伦铜Cash/3M贴水4美元/吨反映现货市场相对宽松
资料来源：五矿期货
二、铝价处在长期价格区间中部位置附近，跌势趋缓
铝价处在长期价格区间中部位置附近。沪铝期货价格长期运行区间在9600-25000元/吨，短期运行区间在17000-18800元/吨；伦铝期货价格长期运行区间在1450-3600美元/吨，短期运行区间在2300-2550美元/吨。8月16日，沪铝主力合约收盘价18225元/吨，处在长期价格区间中部偏高位置、短期价格区间中部偏高位置，伦铝期货收盘价2396.5美元/吨，处在长期价格区间中部偏低位置、短期价格区间中部偏低位置。
图5：铝价处在长期价格区间中部位置附近
沪铝尚未走出下跌通道，伦铝跌势趋缓。3月中旬至7月中旬，铝价在下跌通道内持续震荡下跌，8月中旬沪铝仍未走出下跌通道，远月合约价格较近月合约小幅贴水2.1%。伦铝持续快速下跌后跌势趋缓，远月合约价格高于近月合约，市场对远期价格走势相对乐观。8月中旬伦铝Cash/3M贴水3.75美元/吨，较7月中旬的贴水12.5美元/吨回升8.75美元/吨，现货市场宽松。
图6：沪铝尚未走出下跌通道，伦铝跌势趋缓
图7：伦铝Cash/3M贴水3.75美元/吨反映现货市场宽松
资料来源：五矿期货
三、铅价处在长期价格区间中部位置，维持宽幅震荡走势
沪铅处在长期价格区间中部偏低位置，伦铅已回升至长期价格区间中部偏高位置。沪铅期货价格长期运行区间在13000-19000元/吨，短期运行区间在14000-16500元/吨，8月16日，沪铅主力合约收盘价15040元/吨，处在长期价格区间中部偏低位置、短期价格区间中部偏低位置。伦铅期货价格长期运行区间在1500-2700美元/吨，短期运行区间由1780-2020美元/吨回升至2020-2245美元/吨，8月16日，伦铅期货收盘价2154.5美元/吨，处在长期价格区间中部偏高位置、短期价格区间中部偏高位置。
图8：沪铅处在长期价格区间中部偏低位置，伦铅回升至中部偏高位置
沪铅连续两年宽幅震荡，伦铅跌势趋缓。2020年6月至2022年8月，沪铅期货价格连续两年始终在14000-16500元/吨的长期价格中部区间宽幅震荡，远月合约价格与近月合约价格基本持平。伦铅价格经历4个月持续下跌后跌势趋缓，远月合约价格低于近月合约价格，市场对远期价格走势相对悲观。8月中旬伦铅Cash/3M贴水6美元/吨，较上月同期回落27.5美元/吨，现货市场转为宽松。
图9：沪铅连续两年宽幅震荡，伦铅跌势趋缓
图10：伦铅Cash/3M贴水6美元/吨反映现货市场转为宽松
资料来源：五矿期货
四、锌价回升至长期价格区间中部偏高位置，价格持续反弹
沪锌和伦锌价格由长期价格区间中部偏低位置回升至中部偏高位置。沪锌期货价格长期运行区间在15000-29000元/吨，短期运行区间由21500-23500元/吨回升至23500-26000元/吨，伦锌期货价格长期运行区间在1800-4900美元/吨，短期运行区间由2800-3250美元/吨回升至3250-3800美元/吨。8月16日，沪锌期货收盘价25095元/吨，伦锌期货收盘价3645.5美元/吨，均处在长期价格区间中部偏高位置、短期价格区间中部偏高位置。
图11：沪锌和伦锌价格由长期价格区间中部偏低位置回升至中部偏高位置
锌价走出短期下跌通道，价格持续反弹。沪锌价格经历持续3个月趋势性下跌，7月下旬走出短期下跌通道，价格持续反弹，远月合约价格较近月合约价格贴水7.6%，市场对远期价格走势预期相对悲观。伦锌期货远月合约价格同样低于近月合约价格，8月中旬伦锌Cash/3M升水83美元/吨，较上月同期上升19.25美元/吨，现货市场偏紧。
图12：锌价走出短期下跌通道，价格持续反弹
图13：伦锌Cash/3M升水83美元/吨反映现货市场偏紧
资料来源：五矿期货
五、镍价回升至长期价格区间中部偏低位置，维持区间震荡态势
镍价由长期价格区间低位回升至中部偏低位置。沪镍期货价格长期运行区间在100000-276000元/吨，短期运行区间在140000-182000元/吨，伦镍期货价格长期运行区间在11000-35000美元/吨，短期运行区间在18000-25000美元/吨。8月16日，沪镍期货收盘价173600元/吨，伦镍期货收盘价22600美元/吨，均处在长期价格区间中部偏低位置。
图14：镍价由长期价格区间低位回升至中部偏低位置
镍价走出短期下跌通道，维持区间震荡态势。沪镍价格经过1个月暴跌，7月下旬走出短期下跌通道，价格维持区间震荡态势，远月合约价格较近月合约价格贴水高达10.3%，市场对远期价格走势维持悲观预期。伦镍期货远月合约价格高于近月合约价格，市场对远期价格走势相对乐观。8月中旬伦镍Cash/3M贴水77.25美元/吨，较上月同期下跌25.25美元/吨，现货市场宽松。
图15：镍价走出短期下跌通道，维持区间震荡态势
图16：伦镍Cash/3M贴水77.25美元/吨反映现货市场宽松
资料来源：五矿期货
本文来源于网络，版权归原作者所有，且仅代表原作者观点，转载并不意味着环保再生国际平台赞同其观点，或证明其内容的真实性、完整性与准确性，本文所载信息仅供参考，不作为环保再生国际平台对客户的直接决策建议。转载仅为学习与交流之目的，如无意中侵犯您的合法权益，请及时与本司联系处理。
