宏观情绪偏谨慎，铜价震荡运行

昨日日内铜价承压回落，夜盘价格高开高走，整体维持震荡走势，现货升水企稳，宏观氛围依然偏谨慎。

从宏观层面来看，美联储如期加息75BP，其他相关表述均符合预期，不过近期美联储官员继续鹰派发言，提高了9月加息75BP的概率，美元指数回升，往后看，美联储加息幅度在四季度确有放缓可能，经济发展方向仍偏空看待；国家经济政治局会议落地，地产纾困，基建发力，着力稳增长仍是主要提及的几点，国内需求端呈现恢复态势。从产业层面看，铜价下探后企稳回升吸引价格吸引现货企业补库，国内库存大幅下降，仓单库存流出，国内基本面回到高升水低库存格局，支撑价格表现，这种状态预计在8月还会维持一段时间。

综合来看，7月中旬-8月国内需求预期出现改善，下游补库意愿抬升，库存下降升水走高有望推动价格反弹；长期来看，铜价仍处在宏观衰退预期交易的大逻辑中，金融属性被大幅打压后，工业属性的由强到弱的变化是相对较慢的。短期以继续高位震荡走势为主。

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