钢材基本面偏弱，产业链整体利润不足
发布时间：2026-09-04 10:13:07 浏览：25
【行情资讯】
9月3日，螺纹钢主力合约（rb2701）收至3142元/吨，涨跌幅 0%（ 0元/吨）。当日注册仓单73262吨，环比平。现货端，螺纹钢天津汇总价格为3200元/吨，环比平；上海汇总价格为3200元/吨，环比跌10元/吨。热轧板卷主力合约（hc2701）收至3368元/吨，涨跌幅 0.09%（ 3元/吨）。当日注册仓单216840吨，环比减少2058吨。现货端，热轧板卷乐从汇总价格为3370元/吨，环比跌10元/吨；上海汇总价格为3360元/吨，环比跌10元/吨。
【策略观点】
宏观方面，国内7月宏观生产边际放缓，内需整体偏弱，CPI偏弱、PPI同比抬升环比回落，社融整体偏弱，实体信贷尤其是居民信贷需求不足，宽货币向宽信用传导不畅，高温拖累工业生产，固投负增长，地产各项指标持续下行，社零由服务消费支撑，另一方面，新动能具备韧性，制造业PMI回升。8月28日地产一揽子新政落地完成房地产信贷底层制度重构，出清制度不确定性，新政重在长效机制改革，按揭放款延后终结预售高杠杆模式，同时配套开发贷、股权债券REITs等对冲工具，抬高行业资金门槛，短期难以快速拉动地产新开工，对螺纹即时需求拉动有限，但有利于改善竣工端用钢预期。海外美联储政策随数据摇摆，美债、美元波动叠加地缘与全球货币政策分化，海外流动性偏紧阶段性压制钢价，当前钢价处于政策预期与现实弱需求的博弈窗口。
基本面来看，铁水基本持平，钢厂盈利率下滑，第四轮焦炭提涨全面落地，钢厂亏损面放大，盘面利润收缩至近十年来低位，现货利润进一步收缩。受制于上游高价原料，钢厂螺纹产量持续下降，热卷产量回升，库存双双下降，螺纹表需依旧下滑，热卷表需回升。总体来看，焦煤方面山西产量偏低，复产缓慢，现货价格屡创新高，蒙煤通关低位小幅回升，双焦价格中枢高位对钢材成本支撑较为坚实，焦炭方面大幅提涨，双焦盘面巨额贴水强力修复，但来到理论高位后滞涨见顶风险更大。铁矿石库存底座偏高，基本面偏弱，跟随海运费波动，处于震荡格局。钢材基本面偏弱，产业链整体利润不足，或倒逼下游钢厂减产负反馈来解决焦煤供需矛盾。市场核心关注点在于蒙煤通车能否恢复缓解焦煤供应短缺，下游旺季需求能否承接反弹后的钢价，以及利润压缩后铁水以及成材自身的产量变化，后续行情将围绕这几个关键点展开。后续关注黑色系的政策和消息面的刺激扰动。策略上，单边逢高做空螺纹，套利逢低做多钢厂利润，中期仍以宽幅区间震荡对待。
（来源：五矿期货）
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