广发期货：建议单边择机逢高做空焦炭2509合约

【期现】截至5月22日收盘，焦炭(2232, -47.00, -2.06%)期货延续震荡下跌走势，焦炭主力2509合约下跌12（-0.85%）至1406.5，焦炭远月2601合约下跌16（-1.11）至1428.5，9-1价差走强至-22。焦炭现货首轮提涨落地后，钢厂再次提降焦炭价格，并于5月16日落地，仍有提降预期。汾渭吕梁准一级冶金焦出厂价格报1160元/吨，环比持平，对应厂库仓单1435元/吨，基差+28.5；日照准一级冶金焦贸易价格报1260元/吨，环比-20，对应港口仓单1395/吨（对标），基差-12。

【利润】截至5月22日，全国平均吨焦盈利7元/吨；山西准一级焦平均盈利28元/吨，山东准一级焦平均盈利62元/吨，内蒙二级焦平均盈利-46元/吨，河北准一级焦平均盈利64元/吨。

【供给】截至5月22日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量67.3万吨/日，周环比+0.2，247家钢厂焦炭日均产量47.3万吨/日，周环比持平，总产量为114.6万吨/日，周环比+0.1。

【需求】截至5月22日，247家钢厂日均铁水243.60万吨/日，周环比-1.17万吨/日，折算焦炭需求116.万吨/日，日均供需差环比-0.56万吨/日。周焦炭需求小幅下降，表需高位回落。

【库存】截至5月22日，焦炭总库存1040.5万吨，周环比+1.0，其中，全样本独立焦企焦炭库存103.3万吨，周环比+8.9，247家钢厂焦炭库存660.6万吨，周环比-3.2，港口库存276.7万吨，周环比-4.7。

【观点】现货端，焦炭提涨仅一轮落地后，5月13日主流钢厂提降新一轮焦炭价格，已于5月16日落地，仍有提降预期，市场偏弱运行。供应端，由于下游铁水回落，焦企出货放缓，开工小幅提升，焦煤(1556, -15.00, -0.95%)让利使焦化利润也有所修复；需求端，五月铁水继续保持240万吨/日以上，本周小幅下降，高炉开工有见顶回落迹象。库存端，焦化厂库库存开始累库，港口库存小幅回落，钢厂库存走低，由于市场普遍对于后市谨慎，下游补库需求开始走弱。策略方面，考虑钢厂提降焦炭价格，盘面走提降预期，基本面仍然偏空，成材基本面好于煤焦，建议单边择机逢高做空焦炭2509合约，套利多热卷(3668, -61.00, -1.64%)空焦炭（等货值）策略继续持有，关注焦炭价格阶段性见底信号。
来源：广发期货

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