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金属价格预测
铜：周二沪铜下午盘收阳在短期均线上方，11月中美制造业PMI共振回暖，市场预期可延续到跨年时段，并支持有色消费。3日现铜74075元，上海平水铜升水缩至45元。铜价内强外弱。
铝：3日沪铝维持震荡，现货升水波动有限。周初铝锭铝棒社库较上周四分别下降1.5万吨和0.1万吨。铝材出口退税取消开始执行压制需求前景，不过铝消费保持韧性，库存压力不大。铝厂平均利润转负并陆续有检修减产出现，沪铝成本支撑下或维持两万上方震荡。氧化铝短期内没有新投产能，运行产能趋稳，出口维持高位。
锌：沪锌高位运行，多头减仓继续减仓，加权持仓回落至32.5万手，资金流出3.5亿。12月锌精矿TC均价小幅回升至1600元/金属吨，交易所仓单库存不足3.3万吨，持仓仓单比仍偏高，短期抢出口及国内政策拉动下，消费表现尚可，锌价回调后下游接货好转，市场货量不多，SMM0#锌报价对近月盘面实时贴水收窄至15元/吨。
铅：SMM1#铅均价较昨日涨150元/吨为17275元/吨，对近月盘面实时贴水285元/吨，期现价差符合交仓条件，交易所仓单小幅抬升至3.7万吨，近月无交割风险。废电瓶价格积极跟涨铅价，精废价差50元/吨，下游对高价铅接受度差，现货成交困难。再生铅复产较多，供求矛盾不及上半年，短线1.78万元/吨视为强压力位。
锡：沪锡下午盘收上短期均线，3日现锡24.15万，对交割月实时升水830元。沪锡收回24万后，市场观察24.3-24.4万年线阻力，正在关注止跌后更稳健的企稳信号。供应端市场没有新消息，跨年缅矿出口预计延续低位；内强外弱下，锡锭将维持净进口。国内年底月产量预期约1.6万吨，表观供应稳定。
镍：沪镍反弹，市场交投活跃。金川镍升水2900元，俄镍贴水200元，电积镍贴水150元，结构性供应结构有变化，现货市场维持宽松状态。电池端，硫酸镍厂受亏损影响，维持以销定产，挺价情绪弥漫，但对镍消费提振有限。
钢坯：3日唐山钢坯直发成交一般，仓储现货价格报3190元/吨含税出库，下游成品材价格部分上涨10-30元/吨，整体成交一般。唐山迁安普方坯资源出厂含税稳，报3110。（单位：元/吨）
焦炭：3日港口焦炭现货市场暂稳运行。两港贸易集港情况一般，港口库存较上一工作日持平。日照港56增1，青岛港62减1，两港总库存118较上周减5.5。现港口各品种焦炭价格如下： 贸易现汇出库： 准一级焦现货1680元/吨(-) 一级焦现货1780元/吨(-) 焦粒现货1510元/吨(-) 焦末现货1040元/吨（单位：元/吨）
期货价格
在岸人民币兑美元（CNY）北京时间03:00收报7.2870元，较周一夜盘收盘跌130点。成交量416.74亿美元。
离岸人民币（CNH）兑美元北京时间05:59报7.2998元，较周一纽约尾盘跌134点，日内整体交投于7.2834-7.3148元区间。值得一提的是，北京时间22:12，离岸人民币曾回升至7.2930元上方。
周二（12月3日）纽约尾盘，CME比特币期货BTC主力合约报96900.00美元，较周一纽约尾盘涨0.38%，韩国总统尹锡悦突发宣布“戒严令”之初，在北京时间22:00刷新日低至94435.00美元。CME以太币期货DCR主力合约报3657.50美元，较周一跌0.19%，22:35（美股盘初）也曾跌至3540.50美元。瑞波币XRP暂报2.6460，22:34跌至2.2870，行情较20:02（韩国曝出“宵禁”之前一个多小时）刷新的日高2.9045显著转变。
周二（12月3日）纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率涨4.25个基点，报4.2323%，韩国总统尹锡悦突发宣布戒严令之后，在北京时间21:57刷新日低至4.1646%，随后反弹，04:47刷新日高至4.2381%。两年期美债收益率跌0.43个基点，报4.1753%，日内交投于4.1898%-4.1423%区间。三个月期国库券/10年期美债收益率利差涨5.287个基点，报-23.225个基点。02/10年期美债收益率利差涨4.889个基点，报+5.487个基点，全天处于上涨状态。美国10年期通胀保值国债（TIPS）收益率涨0.27个基点，报1.9312%。
周二（12月3日），印度国家证交所蓝筹股CNX Nifty指数收涨0.75%，报24457.15点。印度中盘股指数收涨0.89%，标普BSE Sensex指数收涨0.74%，孟买证交所500指数收涨0.80%。印度卢比兑美元收涨0.01%，报84.6938卢比，北京时间13:26（孟买早盘）曾跌至84.76卢比创历史新低。巴基斯坦卡拉奇证交所KSE 100指数收涨1.23%，报10.5万点，连续第五个交易日创收盘历史新高。卡拉奇全部股价指数收涨1.09%，报65785.66点，也连续多日创收盘历史新高。孟加拉DSE广义指数收涨0.46%；斯里兰卡科伦坡全部股价指数收涨0.96%，报13355.89点，逼近2022年1月19日所创收盘历史最高位13462.39点。
周二（12月3日）欧市尾盘，德国10年期国债收益率涨2.0个基点，报2.054%，日内交投于2.029%-2.076%区间，韩国总统尹锡悦突然宣布戒严之后，跳水并在北京时间21:57刷新日低至2.029%。两年期德债收益率涨4.2个基点，报1.941%，日内交投于1.894%-1.957%区间。2/10年期德债收益率利差跌2.087个基点，报+11.081个基点。
上期所原油期货2401合约夜盘收涨1.64%，报538.90元人民币/桶。沪金夜盘收涨0.17%，沪银收涨1.64%。
LME期铜收涨119美元，涨幅超过1.32%，报9112美元/吨。LME期铝收涨20美元，报2610美元/吨。LME期锌收涨19美元，报3096美元/吨。LME期铅收涨4美元，报2080美元/吨。LME期镍收涨322美元，涨幅2.05%，报16015美元/吨。LME期锡收涨251美元，涨约0.88%，报28824美元/吨。LME期钴收平，报24300美元/吨。
国际铜夜盘收涨1.56%，沪铜收涨1.16%，沪铝收涨0.12%，沪锌收跌0.06%，沪铅收跌0.14%，沪镍收涨2.08%，沪锡收涨0.60%。氧化铝夜盘收涨0.58%。不锈钢夜盘收涨1.27%。
棕榈油夜盘收涨约1.8%，20号胶、橡胶、对二甲苯、豆油也涨超1%，铁矿石涨约0.9%。燃油、纯碱、玻璃夜盘则收跌约0.7%，焦煤跌约1.7%。
宏观与行业要闻
1、法国股市落后德国幅度创31年来新高
法国CAC 40指数的表现落后于德国基准股指的幅度创下31年来最高水平，且法国政局动荡预示着法国股市将进一步下跌。数据显示，法国CAC 40指数今年迄今累计下跌3.4%，而德国DAX指数同一时期内上涨16%，二者之间的差距为1993年以来最大。分裂的法国议会一直无法解决该国迅速增长的预算赤字问题，引发了对投资者可能避开法国市场的担忧。Oddo BHF策略师Thomas Zlowodzki表示，市场尚未完全考虑巴尼耶政府垮台的可能性，“不幸的是，法国股市还有进一步调整的空间”。
2、国投证券林荣雄：2025年要有战略自信
国投证券首席策略分析师林荣雄在2025年投资策略会上对明年A股市场作出展望。林荣雄称，中美将面临新一轮政策博弈。若国内政策取向以见招拆招模式，那么上半年将继续震荡思维。从内部环境定价来看，目前A股在经过924行情后，大盘指数估值基本恢复至中位水平；内需方面，只有刺激+改革才能扭转资产价格预期，带来基于基本面的持续定价。另外，从增量资金视角来看，为散户的胜利与被动多头的崛起；后者指数型基金ETF规模达3.3万亿，权益ETF大发展将成为2025最为明确的增量资金来源，A500指数ETF则成为增长最快的亮点。相比之下，中期更应该重视后者的定价作用。
3、法国政治风险溢价+欧洲央行降息不明 对冲欧元大幅波动成本触及2023年3月以来新高
衡量交易员对冲需求的三个月欧元隐含期权波动率一度升至8.172%的高位，创下近两年前瑞士信贷遭遇银行业危机以来的最高水平。截至发稿，隐含波动率报8.11%。截至发稿，欧元兑美元上涨0.24%至1.0523，周一，欧元以0.74%的跌幅创下约一个月以来最大单日跌幅，这主要是由于法国反对党表示将提出不信任动议以罢免总理巴尼耶不受欢迎的预算。Pepperstone的策略师韦斯顿(Chris Weston)说，欧洲央行本月晚些时候召开会议时的潜在降息幅度也存在很大不确定性，这也加剧了欧元的波动。他说，“鉴于欧洲央行(和美联储)下一步行动的不确定性，以及法国的政治风险溢价，买入欧元波动率显然十分合理。”
4、离岸人民币跌破7.3后能否承压？各大机构称人民币年内不会大幅贬值
近期，海外扰动不断，欧元、英镑、日元等非美货币下挫。12月3日，离岸人民币对美元跌破7.3，截至当日12:45报7.3017。 接受记者采访的交易员和策略师称，近期央行维稳的意图仍然明显，中间价的偏离幅度超出200点，预计年内汇率不会偏离7.3太多，但2025年非美货币仍将受到关税的影响。记者梳理各大国际投行对2025年人民币汇率的预测，预测区间普遍在7.35~7.6，7.5是主流预测。 就短期来看，各大机构认为人民币年内不会出现大幅贬值，共识预测目前在7.2~7.3区间，不过，2025年人民币可能进一步走弱。
5、外资机构纷纷上调中国资产目标价
近日，多家港股上市公司获外资机构密集上调目标价，其中包括美团、农夫山泉、腾讯控股、网易、金风科技、福耀玻璃、比亚迪等。在外资机构看来，中国经济已逐步出现转好的迹象，A股后市或将保持震荡向上的态势，其中有较多投资机会值得挖掘。外资机构近日密集上调多家港股公司目标价。以美团为例，摩根大通在报告中表示，美团是2024年中国互联网股中表现最佳的股票之一，预计在未来6至12个月内仍有上涨潜力。摩根大通预测，美团明年经调整后的每股盈利将增长33%，这一增幅高于市场普遍预期，使其成为该行覆盖范围内增长最快的公司之一，其维持“增持”评级，并将美团港股目标价从140港元上调至200港元。
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