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摘要：全球铜供应维持偏紧，铜精矿加工精炼费下调，全球显性铜库存总量处于较低水平，需求不断回升，基本面仍提供支撑，不过宏观面存在不确定性，本周铜价探底回升。
一、本周国内现货铜价走势
12月25日当周，国内现货铜价探底回升。长江有色金属网1#铜均价报58252元/吨，日均下跌152元/吨，周线下跌1.29%；此前一周均价报58102元/吨，与上周相比上涨150元/吨，环比上涨0.26%。
智利Codelco与大型铜矿Chuquicamata的工会提前达成劳工协议，大流行期间该公司基本维持了该矿和其他地方的生产。秘鲁矿业生产逐步回升，不过Las Bambas项目铜精矿发运遭遇“不可抗力”，该矿的生产正在“逐步削减”。智利国家铜业委员会Cochilco周一表示，今年全球铜供应量将比2019年减少25.7万吨或1.2%。
消息称中国铜冶炼厂同意明年第一季度铜精矿加工精炼费环比下调8.6％，基准价格已经连续六年下调，因全球市场精矿供应趋紧，而中国冶炼产能仍在扩张。伦铜库存加速回落，沪铜(58560, 380.00, 0.65%)库存处于多年低位，全球显性铜库存总量处于较低水平，需求不断回升，基本面仍提供支撑。
二、期货铜价一周走势
CCMN数据显示，本周伦铜震荡运行。前四个交易日LME期铜均价报7824.75美元/吨，日均下跌41.25美元/吨；上周均价报7867.2美元/吨，环比下跌0.54%。
周内英国疫情恶化，欧洲实施更多防疫措施引发需求担忧，全球经济复苏前景再添忧虑，随着疫情风险降低，已经英国与欧盟达成后贸易协议，以及美国疫情纾困法案消息，改善了市场风险偏好。虽然美国总统拒签9000亿美元刺激法案，但市场仍对其持乐观态度。
长江有色金属网数据显示，本周沪铜触底反弹。当前月合约周均结算价58240元/吨，日均下跌196元/吨；此前一周均价报58074元/吨，环比上涨0.29%。本周沪铜库存有所回升，增加927吨至75149吨，增幅1.25%。
三、伦铜周库存情况
如图所示，本周伦铜库存继续下滑，累积减少7300公吨至116100公吨，累积降幅5.92%。
四、国内外热点财经
国内方面：
1、生态环境部透露，截至2019年底，中国可再生能源领域专利数、投资、装机和发电量连续多年稳居全球第一，可再生能源投资已连续五年超过1000亿美元。
2、国家能源局表示，能源的绿色发展对碳排放强度下降起到了重要作用，中国2019年碳排放强度比2005年降低48.1%，提前实现了2015年提出的碳排放强度下降40%-45%的目标。
国际方面：
1、美国商务部公布的修正数据显示，今年第三季度美国国内生产总值（GDP）按年率计算增长33.4%，但仍低于新冠疫情暴发前的水平。12月消费者信心指数降至88.6，创今年8月以来最低水平，经济前景不容乐观。
2、英国经济第三季度环比增长16%，反弹速度快于预期的15.5%，为1955年有记录以来最大单季度增幅，但无法“填补”第二季度的“缺口”，第二季度经济环比大幅下跌18.8%。
五、铜市一周要闻
1、2020年12月18日，全球海拔最高、国内第二大单体铜矿玉龙铜矿改扩建工程生产正式启动。该项目拥有年采选规模1800万吨采选能力，每年产生效益约20亿元，预计2022年全面达产后，其规模将成为仅次于德兴铜矿的国内第二大在产矿山。
2、中国五矿集团旗下五矿资源(MMG)报告称，由于当地居民封锁一条道路进行抗议活动已经持续逾两周，该公司旗下秘鲁Las Bambas铜矿生产受到影响。Las Bambas铜矿的铜产出大约占全球铜产量的约2%。该铜矿年产量约为400,000吨。
六、铜价后市展望
疫情防控进展较为顺利，全球经济复苏势头较为积极，中国经济强劲复苏有望助力全球贸易回暖。不过，美国纾困法案出台太慢且财政力度有限，可能对第四季度经济反弹造成影响。欧洲主要研究机构称，第二波疫情使得欧元区经济复苏遭受打击，下调了四季度经济预测。欧美经济前景仍然存在不确定性。
中国经济活动逐步恢复，世行报告称中国经济复苏步伐加快，但预计外部环境将充满挑战且高度不确定。基本面，矿端生产正在恢复，但精矿供应整体仍然趋紧，加工精炼费持续低位；高品位废铜流入出现增长，不过整体仍维持偏紧格局；精炼铜产能仍在扩张，但库存总体处于较低水平，需求表现维持强劲，汽车等终端市场产销保持增长，电力行业铜需求仍存乐观预期，预计下周铜价高位震荡。
来源：长江有色金属网
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