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策略摘要
目前下游采购逐步恢复，后市需要持续关注累库何时结束乃至出现去库的情况，市场对于未来需求展望较为乐观，因此当下就操作而言，暂时仍以逢低备货为主。
核心观点
■铜市场分析
现货情况：
据SMM讯，现货市场，日内沪铜(68970, -590.00, -0.85%)重回69500元/吨上方，但下游入市询盘不减、买兴依旧较强，使得现货成交升水上抬。早盘，持货商报主流平水铜升水10~升水30元/吨；好铜报于升水30~升水50元/吨，贵溪铜持货商惜货报于升水60~80元/吨；湿法铜如MV、MET等报于贴水30~贴水10元/吨，成交依旧积极。进入上午十时，部分主流平水铜以升水10~20元/吨价格大量成交，随后持货商上调价格至升水30元/吨，好铜货源亦表现紧张，持货商报于升水40~50元/吨。湿法铜成交主动性依旧，贴水30~10元/吨均有成交。
观点：
宏观方面，昨日美联储主席鲍威尔在参议院听证会上称：如果有必要，美联储准备加快加息步伐，终端利率或将高于预期。他用新的关键词——“不平坦”来形容通胀前景。在听证会后，从联邦基金利率期货银行的加息概率来看，美联储3月加息50基点的概率已飙升至接近70%。而就在此前一日，该概率还不足30%。美元昨日呈现大幅飙涨，有色板块暂时承压。
矿端方面，据Mysteel讯，虽然供应干扰仍存在，不过较前几周有所减弱。印尼grasberg铜矿自2月底开始恢复运营，与预期一致，将继续关注巴拿马、秘鲁，巴拿马铜矿的采矿业务于2月23日暂停，将继续干扰市场。市场主流交易4月货物。
冶炼方面，虽然近期TC价格持续回落，硫酸价格亦呈现走低态势，但国内炼厂暂时仍不至于陷入亏损生产的状态。上周国内电解铜产量22.10万吨，环比减少0.30万吨；本周广东、湖北等地有冶炼企业检修仍未结束，产量受到影响，其他冶炼企业正常高产。因此铜产量小幅减少。
消费方面，据Mysteel讯，在2月底前两个交易日，下游企业在资金方面有一定压力，因此采购需求受到抑制，据市场反馈，多数企业表示在此期间日内基本不采购，但在换月之后拿货动作有所恢复。在贸易商方面，部分持货商看涨后续升水，周初时便开始逢低收货扩大库存。整体而言，下游采购目前呈现逐步恢复迹象。
库存方面，昨日LME库存上涨0.19万吨至7.44万吨。SHFE库存较前一交易日下降0.26万吨至13.51万吨。
国际铜方面，昨日国际铜与LME铜比价为7.02，较前一交易日上涨0.99%。
总体而言，目前下游采购逐步恢复，后市需要持续关注累库何时结束乃至出现去库的情况，目前市场对于未来需求展望较为乐观，因此当下就操作而言，暂时仍以逢低备货为主。
■策略
铜：谨慎偏多
套利：中性
期权：卖出看跌（66,000元/吨下方）
■风险
美元以及美债收益率持续走高
需求向好预期无法兑现
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