内外预期分化，铜价高位震荡，关注后续复苏情况(2023年3月3日)

1.核心逻辑：宏观，欧元区2月核心通胀同比初值5.6%，超预期上行，为纪录新高，欧央行行长称只有通胀率保证在2％才有可能降息；美国劳动力数据仍有韧性，通胀压力下美联储紧缩压力仍大。基本面，供给，矿端扰动仍在，TC继续下行；精铜新产能投放，但国内3~5月冶炼厂检修集中，产量增幅或不及预期。需求端，铜线缆年前积压订单2月集中爆发，开工率回升超预期，关注后续消费情况；稳地产政策频出，楼市显现回暖迹象；乘联会数据2月1-19日全国乘用车新能源车市场零售21.5万辆，同比增43%，新能源稳消费政策后续预计陆续推出。库存，3月2日沪铜期货库存142024吨，较前一交易日减990吨；LME铜库存64225吨，较前一交易日增1025吨。综上，内外预期分化，铜价高位震荡，关注后续复苏情况。

2.操作建议：观望

3.风险因素：美联储紧缩不及预期、国内复苏超预期

4.背景分析：

外盘市场：3月2日LME铜收盘8926美元/吨，较前一交易日跌2.21%。现货市场：3月2日上海升水铜升贴水-10元/吨，涨30元/吨；平水铜升贴水-30元/吨，涨30元/吨；湿法铜升贴水-80元/吨，涨15元/吨。

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