铜价重心或震荡下移，现货成交逢低采购

1.核心逻辑：宏观，美国1月耐用品订单环比初值降4.5%，为近三年最大降幅，主要因飞机订单锐减，不过1月核心资本品不降反增，为五个月最高增速；美国1月成屋销售指数意外上行，为两年半最大涨幅；深交所指出鼓励房企用好融资并购工具，支持房企拓宽债券募集资金用途。基本面，供给，矿端扰动仍在，TC继续下行；精铜新产能投放，但国内3~5月冶炼厂检修集中，产量增幅预计不及产能。需求端，铜杆下游消费不及预期，订单偏弱；稳地产政策频出，一线楼市有所回暖；汽车消费恢复滞后；市场对国内需求复苏预期较强，现实层面消费不及预期。库存，2月27日沪铜期货库存140242吨，较前一交易日增399吨；LME铜库存64275吨，较前一交易日增500吨；LME铜库存偏低，沪铜期货库存较高；据下游反映生产端因需求较弱、企业库存偏低。综上，铜价重心预计震荡下移，现货成交逢低采购。

2.操作建议：单边沽空

3.风险因素：美联储紧缩不及预期、国内复苏超预期

4.背景分析：

外盘市场：2月27日LME铜收盘8834美元/吨，较前一交易日涨1.6%。现货市场：2月27日上海升水铜升贴水-140元/吨，跌50元/吨；平水铜升贴水-165元/吨，跌50元/吨；湿法铜升贴水-200元/吨，跌50元/吨。

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