下游消费恢复还需时日，铜价现回调之势

节后第一个交易日，沪铜2303合约开盘后震荡下行，报收于69330元/吨，下跌1. 17%；国际铜2303合约呈现同样走势，下跌1.43%，收于61910元/吨。昨日伦铜持续回落，报收于9196.5美元/吨。夜盘期间，内盘铜价也跟随外盘继续走低。周一上海电解铜现货对当月2302合约报贴水50-升水10元/吨，均价贴水10元/吨，比节前最后一个交易日下跌40元/吨。节后归来，现货升水高开低走，假期间上海地区库存继续累库，市场流通货源表现充裕，但下游市场入场拿货谨慎，节后首个交易日，市场成交量有限。预计今日现货或维持小幅贴水。

宏观方面：“新美联储通讯社”：本周美联储加息25个基点无悬念，关键是评估加息的滞后效应及对经济的影响，火热就业可能再度加剧通胀担忧。整体而言，目前市场对于美联储即将放缓加息至25个基点的预期已经非常充分。

基本面方面，从12月末开始全国库存已经连续5周增加，春节期间冶炼厂没有停工但下游已经放假，供过于求导致库存持续增加。需求方面，加工企业将于近日陆续开启复工复产，但高位铜价会对下游需求造成一定拖累，具体情况需要关注终端消费实际需求与信心。

近期铜价小幅回落，美元指数现低位反弹之势，也压制了铜价走势。国内下游消费未有明显恢复，季节性累库将持续。短期预计铜价将出现调整，重点关注美联储议息会议的落地。

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