关注节后下游补货力度及复工情况，铜价将以偏强震荡为主

隔夜沪铜主力合约小幅回落，伦铜高位小幅回落，现运行于9196.5美元/吨。近期海外矿山供应干扰增加，五矿Las Bambas铜矿由于关键物资出现短缺，将自2月1日起暂停铜生产。随着秘鲁动荡，预计全球30%铜矿产能将受到影响，推动铜精矿TC连续八周下降至83.56美元/吨。

假期期间，国内库存呈现累库趋势，海外库存仍低位徘徊。具体来看，国内主流地区铜库存累库至23.60万吨，较节前增加3.94万吨，LME库存则在不断走低，截止1月27日为73975吨，较节前80025吨下降6050吨，预计外强内弱的格局延续。当前国内库存相比于往常年处于高位，或将对铜价走高产生一定拖累。但作为疫情管控放开后的第一年，预计伴随着企业复工复产，叠加2022年年底国家出台一系列的经济支持政策，节后消费将出现缓慢恢复。

综合来看，宏观预期吸引资金流入金属市场，关注节后下游补货力度，及复工情况，铜价将以偏强震荡为主。

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