国内复苏预期强，供应有扰动，铜价易涨难跌

1.核心逻辑：宏观，美国2022年四季度GDP增速超预期；PCE继续降温；美1月Markit制造业、服务业、综合PMI均环比小幅回升，但仍处萎缩区间；关注本周美联储议息会议；加拿大如预期加息25基点，称之后维持利率不变；欧央行行长称下次会议将大幅加息，坚守2%通胀目标。基本面，供给，秘鲁抗议活动正影响其铜产量，约30%铜产量面临风险；精铜冶炼产能增但检修导致产量下滑。需求端，节前铜杆开工率下滑，铜杆厂库累；十四五规划投资将向配网侧倾斜，占比或提升至60%以上；市场对国内复苏预期强。库存，1月28日境内社会库存23.6万吨，较20日增3.94万吨；1月27日LME铜库存73975吨，较20日减6050吨；伦铜库存仍紧，但国内社库累库将给铜上行空间带来一定压力。综上，国内复苏预期强，供应有扰动，铜价易涨难跌。

2.操作建议：单边逢低做多

3.风险因素：美联储政策超预期、国内复苏不及预期

4.背景分析：

外盘市场：1月27日LME铜开盘9389.5美元/吨，收盘9270美元/吨，较前一交易日收盘价跌1%。

现货市场：1月20日上海升水铜升贴水-40元/吨，持平；平水铜升贴水-60元/吨，持平；湿法铜升贴水-130元/吨，持平。

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