环保再生国际平台有限公司
策略摘要
总体而言，目前宏观环境对于铜价相对有利，需求虽然在国内地产相关的扶持政策出台的影响下有所回升，但整体仍将步入淡季，故此预计铜价仍将维持震荡格局。
核心观点
■ 市场分析
现货情况：
现货方面，据SMM讯，昨日铜价震荡偏强击退了部分下游入市买兴，但持货商仍高挺现货升水。早市，持货商对主流平水铜报于550元/吨附近；好铜如CCC-P报于600元/吨水平，少量金川大板报于580元/吨，贵溪持货商惜货顶价于650元/吨；湿法铜如ESOX报于500元/吨附近。进入上午十时后，市场交投活跃度转淡，部分持货商调价主流平水铜至530~540元/吨，观察到，市场上少部分贸易商欲低价求购，压低平水铜价格至520元/吨以下，但市场跟随着不多，截至上午十一时前，市场主流报价依然集中于520元/吨以上。日内有部分进口差铜如PASAR，保加利亚，哈铜等流入补充部分市场货源，但并未对现货升水价格造成较多干扰，可见持货商挺价态度明确。
观点：
宏观方面，美国第三季度实际GDP年化季率终值录得3.2%，高于预期的2.90%。美国第三季度核心PCE物价指数年化季率终值录得4.7%，高于预期的4.60%。美国第三季度实际个人消费支出季率终值录得2.3%，高于预期的1.7%。而一系列相对向好的经济数据加剧了市场对美联储将坚持激进紧缩路线的担忧，使得美元从低位小幅反弹。
矿端供应方面，据百川讯，目前全球铜矿供应扰动依然明显，在民选秘鲁总统佩德罗·卡斯蒂略一夜之间成为阶下囚后，秘鲁民众在全国发起大规模抗议活动，秘鲁铜矿的人员和物资运输面临扰乱。就国内铜精矿供应而言，TC价格于上周下降0.83美元/吨至87.67美元/吨。并且近期铜精矿港口库存也下降至70万吨附近水平，因此预计本周TC价格或仍出现小幅回落。
冶炼方面，国内电解铜产量19.40万吨，环比下降2.91%，此前华南地区市场铜冶炼企业检修逐步结束，产量影响开始稳定。叠加目前虽然TC价格有所回落，但整体水平依旧偏高，因此有条件开工的企业冶炼利润仍相对可观，预计本周电解铜产量将基本维稳。
消费方面，由于目前临近年末，多数企业拿货意愿并不十分强烈，即便在周初现货市场升贴水报价并不偏高的情况下，终端企业补库意愿仍然有限，显示出目前需求淡季影响逐渐到来，而此前针对地产板块的利好政策更多地是反映在预期层面，对于终端真实需求的提振则仍有待时日进行验证，预计本周下游需求仍将维持相对清淡的态势。
库存方面，昨日LME库存下降0.03万吨至8.11万吨。SHFE库存下降0.06万吨于2.69万吨。
国际铜方面，昨日国际铜比LME为7.07，较前一交易日上涨0.94%。
总体而言，目前宏观环境对于铜价相对有利，需求虽然在国内地产相关的扶持政策出台的影响下有所回升，但整体仍将步入淡季，故此预计铜价仍将维持震荡格局。
■ 策略
铜：中性
套利：暂缓
期权：暂缓
■ 风险
美元以及美债收益率持续走高
隐形库存大幅显现
本文来源于网络，版权归原作者所有，且仅代表原作者观点，转载并不意味着环保再生国际平台赞同其观点，或证明其内容的真实性、完整性与准确性，本文所载信息仅供参考，不作为环保再生国际平台对客户的直接决策建议。转载仅为学习与交流之目的，如无意中侵犯您的合法权益，请及时与本司联系处理。
