铜：触顶回落，短期或继续向下（2022年12月13日）

【盘面回顾】沪铜主力期货合约在周一下跌1.15%至6.6万元每吨附近，上海有色升水继续在百元每吨以内，处于相对低位。

【产业表现】秘鲁示威者威胁要扰乱在嘉能可（Glencore）的Antapaccay铜矿和MMG的LasBambas铜矿的工作，以抗议该国新总统，并要求举行新的大选。秘鲁南部的示威者表示，每家国有公司都将停止工作，并将封锁道路。

【核心逻辑】铜价开始震荡，进入了一个上界较为明显，下界略显模糊的震荡区间，即6.5万元-6.8万元每吨之间。在过去的两周内，宏观基本比较稳定，影响价格走势的最主要因素是短期需求。形成震荡区间的主要原因有以下两个：1.铜价此前在触及6.8万元每吨后向下回调，反映出价格较高引起需求负反馈。彼时无论是国内还是国外均出现现货贴水行情；2.铜价在6.5万元每吨附近有所反弹，反映出下游需求一定的韧性，尤其是电源投资端光伏领域的强势表现。不过相较于次震荡区间的上界，下界相对模糊，因为电源投资旺盛将在来年重新回到季节性低点，且美国通胀的不确定性会加深市场的担忧。

【策略观点】策略上建议在6.7万元每吨以上逐步开始逢高做空。

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