中原期货：供需矛盾并不明显 铜价高位震荡

主要逻辑：

1、宏观面：美联储11月会议记录显示，联储大多数决策者同意很快就应该放缓加息步伐，暗示12月或将加息幅度缩小至50个基点，美元指数震荡回落。同时，中国央行降准0.25%，金融支持房地产16条政策落地，提振市场风险偏好。

2、供需面：原料上：本周五港铜精矿库存为80.2万实物吨，较上周增加10万实物吨，2023年进口铜精矿长单Benchmark创5年以来新高。废铜上，本周废铜原料供应商受铜价下跌的情绪影响捂货惜售，原料供给大幅收缩，本周精废价差继续减小，有利于电解铜消费。供应上，临近月末冶炼厂有清库压力料发货量会增加，但进口铜的量预计增加不明显。需求上，铜价重心回落刺激部分下游入市采购，但受疫情、年末资金等因素干扰，终端消费淡季表现疲弱。库存上，国内总体社会库存本周减少0.63万吨至12.17万吨，绝对水平仍然较低。

3、整体逻辑：美联储会议纪要偏“鸽”发声，国内政策频吹暖风，宏观向好预期增强，但下游淡季消费疲软，铜供需矛盾并不明显，基本面对于铜价的支撑有限，预计铜价高位震荡。

策略建议：

建议投资者观望为主，激进者可逢低短多参与。

（文章来源：中原期货）

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