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金属价格预测
铜：25日沪铜价格震荡走势，在美联储加息预期缓和之际，国内传闻会出台地产相关政策，市场情绪较为乐观。基本面来看，本周SMM公布的社会库存下降0.84万吨至11.34万吨，上海地区降幅明显。本周价格下跌至64000附近时，刺激了一波消费，而且广东地区缺进口铜，上海铜调往广东地区，沪粤两地上海升水仍然高企。25日中色大冶阳新弘盛第一批电解铜出槽，后期会缓解国内铜市场紧张的状况。价格方面来看，近期宏观情绪开始平复，铜在低库存的支撑下企稳，目前伦铜在前期高点获得支撑，可能会呈现企稳反弹的趋势。
铝：交易策略方面，宏观情绪的好转和产业成本的下滑，叠加年底运输紧张入库较少，给与电解铝企业利润修复的时间窗口，铝价在万九附近震荡承压，市场担忧01合约挤仓，但是01合约交割完毕正好是春节假期，对于接货方也不利，所以保值空单也需要谨慎，建议保值空头背靠万九关口在02、03合约建仓，多单等价格回落后再入场，而且多单的时间窗口较短，建议以震荡区间内部的空头思路对待，正套方面继续持有。
锌：交易策略方面，超级低库存的现实之下，锌价短期内偏强震荡，等待产量数据攀升在库存上体现，建议等反弹后再继续抛空；正套头寸可再次入场。
铅：总体上，宏观面影响或消退，供增需减基本面暂未看到支持沪铅维持强势上涨的驱动力。沪铅pb2301合约短期轻仓宽幅震荡思路为主，注意操作节奏及风险控制。
锡：现货方面，盘面上行为继，部分商家下调现货跟盘出货，厂家持坚力度明显降低，但是目前来看市况表现依旧偏淡，整体维持观望。由于近期实际消费偏弱态势持续，短期内谨慎观望心态大概率延续。
镍：镍价25日持稳，NI2212合约收于199620元/吨。宏观上美元继续走软，也反映市场对美联储12月偏鸽的预期。国内政策倾向于金融层面救市，降准和保交房，财政上没有涉及明确政策。但乐观情绪受阻，没有蔓延至现货市场。纯镍依旧出不动货，进口亏损也没有收窄，现货市场成交冷清。LME库存连续增加，重返5万吨上方，不排除有俄镍被当前结构吸引交仓的可能，关注累库的持续性。可跟踪到的库存总体仍然是历史低位，结构上对短线有一定支撑。镍在外盘强势的带领下，短线维持震荡偏强走势。
钢坯：25日唐山钢坯直发成交一般偏弱，仓储现货报3600元/吨左右含税出库，部分成交。下游成品材价格稳中趋弱，整体成交偏弱。唐山迁安普方坯资源出厂含税稳，报3540。（单位：元/吨）
焦炭：25日日照、青岛港 焦炭现货暂稳运行。港口贸易心态不一，整体成交氛围清淡。港口现贸易现汇出库：准一级焦2600，一级焦2700；工厂承兑平仓：二级2510，准一级2610，一级2710。
期货价格
在岸人民币兑美元（CNY）北京时间23:30收报7.1635元，较周四夜盘收盘跌95点。成交量293.62亿美元。
德国DAX30指数11月25日（周五）收盘上涨2.79点，涨幅0.02%，报14542.35点；英国富时100指数11月25日（周五）收盘上涨23.80点，涨幅0.32%，报7490.40点；法国CAC40指数11月25日（周五）收盘上涨5.16点，涨幅0.08%，报6712.48点；欧洲斯托克50指数11月25日（周五）收盘上涨0.76点，涨幅0.02%，报3962.75点；西班牙IBEX35指数11月25日（周五）收盘上涨26.52点，涨幅0.32%，报8414.62点；意大利富时MIB指数11月25日（周五）收盘下跌11.89点，跌幅0.05%，报24719.00点。
道琼斯工业指数上涨0.45%，至34347.03点；标普500指数下跌0.03%，至4026.12点；纳斯达克指数下跌0.52%，至11226.36点。
WTI 1月原油期货收跌1.66美元，跌幅2.13%，报76.28美元/桶，本周累计下跌4.78%。
COMEX 12月黄金期货结算价收涨0.48%，报1754美元/盎司。
截至2:30收盘，沪金主力合约收涨0.22%，报408元/克，沪银主力合约收涨0.16%，报4944元/千克，SC原油主力合约收跌2.97%，报556元/桶。
国际铜夜盘收跌0.29%，沪铜收涨0.02%，沪铝收跌0.61%，沪锌收涨0.23%，沪铅收跌0.26%，沪镍收跌1.10%，沪锡收跌1.01%。不锈钢夜盘收涨0.60%。
大商所、郑商所夜盘收盘，涨跌参半。铁矿石涨超3%，PP、PVC等涨超1%，PTA、塑料小幅上涨；豆粕、棉花等小幅下跌。
宏观与行业要闻
1、俄罗斯正草拟总统令，或将禁止向限制俄油价格的公司和国家出售石油
克里姆林宫据称正在起草总统令，将禁止俄罗斯公司和任何购买该国石油的交易商向任一参与实施俄罗斯油价上限的国家出售石油。该法令将禁止同参与价格上限机制的公司和国家进行交易，但如何界定“参与”这一机制还不得而知。这基本上将禁止任何购买俄罗斯原油或成品油的合同中提及价格上限，并禁止向任何实施该上限的国家输送石油。欧盟外交官周五暂停了有关油价上限提议的谈判。该提议将俄油价格上限定为约每桶65美元，远高于俄罗斯主要出口原油的现价。围绕价格水平的分歧依然颇深，谈判已推迟至下周一（11月28日）进行。
2、节电难解“电荒” 日本能源困局亟待破解
近日，从政府到企业，再到消费者，日本全国上下开启了节电模式，旨在缓解用电紧张，节省电费支出。但在日本专家看来，这样的节电措施似乎只是治标不治本。他认为，要解决这些问题，需要从根源出发。近年来，日本供电结构正在悄然发生转变，此前占比达到30%的核电供应，出于各种原因逐渐下降到目前的10%左右，火力发电则上升至70%左右。今年，国际能源市场不但价格持续走高，而且供应不确定性增多，这直接造成日本供电缺乏保障，电价走高。
3、法德将协调一致推动实施跨国企业最低税率
法德两国财长24日在巴黎宣布，两国将协调一致，积极推动实施跨国企业最低税率。法国经济、财政及工业、数字主权部长布鲁诺·勒梅尔和德国财政部长克里斯蒂安·林德纳当天在一份联合声明中表示，两国把在欧盟层面实施有效的跨国企业最低税率作为“最终目标”，将在国家层面迅速采取协调行动，推动跨国企业最低税率实施，并邀请所有欧盟成员国加入。在经济合作与发展组织此前提出的双支柱包容性税改框架中，支柱之一是将全球最低企业税率设为15%。这一方案计划于2023年落实。
4、韩政府：考虑提前下达“开工令”制止货运工会罢工
韩总统室官员25日透露，对于已投入罢工的韩国全国民主劳动组合总联盟旗下货运工会“货物连带本部”，政府正在考虑对其下达“开工令”。据韩联社报道，该官员当天在接受电话采访时表示，政府有必要提前防止情况进一步恶化，在受损规模扩大后下达“开工令”就为时已晚。据悉，韩总统尹锡悦前一天在社交媒体发文称，若货物连带持不负责任的态度拒绝货运，政府将考虑包括下达开工令在内的各项措施。鉴于国土部长官袁喜龙也表达相关决心，政府此次恐不单单放话警告。
5、全国碳市场成交量突破2亿吨大关，专家预计我国碳价将逐步走高
上海环交所公告显示，11月24日下午，全国碳排放权交易市场在第330个交易日成交量突破2亿吨大关。截至当日交易结束，全国碳市场碳排放配额累计成交量2亿吨，成交额88.36亿元，超过半数的重点排放单位参与了交易。自2021年7月16日正式启动上线交易以来，全国碳市场发展较快，总体运行平稳。业内专家表示，当前我国碳价仍处于相对低位，未来随着市场覆盖主体进一步扩大，免费碳排放配额逐步缩减，预计我国碳价将逐步走高。
6、辛国斌：全力保持县域工业经济平稳运行
工业和信息化部副部长辛国斌25日出席中国县域工业经济发展论坛并讲话。辛国斌强调，要着力从四个方面推动县域工业经济高质量发展。一是在推动稳增长政策落实上下功夫，全力保持县域工业经济平稳运行。二是在创新、特色、融合上下功夫，全力推进县域工业经济提质增效。三是在企业服务和纾困帮扶上下功夫，全力营造县域工业经济发展的良好环境。四是在监测分析调度上下功夫，全力打造部省市县联动的运行平台和工作体系。
7、国家外汇管理局：国际收支货物和服务贸易进出口规模同比增长5%
2022年10月，我国国际收支货物和服务贸易进出口规模38470亿元，同比增长5%。其中，货物贸易出口19190亿元，进口15102亿元，顺差4088亿元；服务贸易出口1806亿元，进口2373亿元，逆差567亿元。服务贸易主要项目为：运输服务进出口规模1599亿元，其他商业服务进出口规模744亿元，旅行服务进出口规模658亿元，电信、计算机和信息服务进出口规模472亿元。按美元计值，2022年10月，我国国际收支货物和服务贸易出口2945亿美元，进口2451亿美元，顺差494亿美元。
8、钼精矿价格再创历史新高，下周钼精矿线上竞价活动将举办
从富宝资讯获悉，栾川龙宇钼业将在11月29日线上举行竞价活动，分10个场次出售品位47-50%以上的钼精矿，总量为840吨，基础价格为3320元/吨度。业内认为，鉴于10月钼精矿成交价一度刷新历史纪录，不排除29日的钼精矿拍卖结果再创新高。近期钼精矿价格表现强势。安泰科数据显示，11月25日品位50%以上的钼精矿均价上涨60元/吨度至3415元/吨度，再度刷新历史纪录，较三季度末上涨17%，同比涨幅超过80%。
9、欧洲央行：通胀仍太高 放慢加息步伐空间有限
欧洲央行24日公布的10月议息会议纪要显示，绝大多数央行官员支持在10月加息75个基点。由于欧元区通胀水平仍然维持在历史最高位，有官员认为，欧洲央行应进一步加息至具有限制性作用的利率水平，而未来放慢加息步伐的空间有限。
10、11月25日LME有色金属库存
LME铜库存增600吨至90750吨。LME铝库存减3175吨至506275吨。LME铅库存减1300吨至25350吨。LME锌库存持平至41450吨。LME锡库存减5吨至3255吨。LME镍库存增330吨至51732吨。
11、本周上期所有色金属库存
本周上期所铜库存较上周减15568吨至70249吨。本周上期所铝库存较上周减14853吨至110017吨。本周上期所铅库存较上周减1643吨至43622吨。本周上期所锌库存较上周减3300吨至20403吨。本周上期所锡库存较上周增236吨至4064吨。本周上期所镍库存较上周减871吨至3291吨。
12、11月25日上期所有色金属仓单日报
上期所铜减少1010吨至35044吨。上期所铝减少1925吨至37403吨。上期所铅增加652吨至41101吨。上期所锌减少706吨至701吨。上期所锡增加88吨至3771吨。上期所镍减少60吨至1155吨。上期所不锈钢减少124吨至15802吨。
13、大秦线运力回升带动秦港煤炭库存升至今年第二阶段高位
随着大秦线运力的持续恢复，秦皇岛港煤炭库存走出了直线攀升的趋势。相关数据显示，截至11月25日，港口存煤量为562万吨，较上周同期增加67万吨，较上月同期增加124万吨，较去年同期减少7万吨。
14、EIA：10月美国煤炭产量同比增7.14%
近日，美国能源信息署（EIA）发布最新《月度能源回顾》显示，2022年10月份，美国煤炭产量为5245万短吨（4758.18万吨），较上年同期的4895.4万短吨增长7.14%，较9月份的5137.2万短吨增长2.1%。1-10月份，美国煤炭累计产量为5亿短吨，较上年同期的4.8亿短吨增长4.17%。
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