对待高价铜宜谨慎（2022年11月22日）

隔夜铜价震荡走弱。宏观方面，美联储诸多官员继续给市场施压，讲话偏鹰派，特别是圣路易斯联储主席布拉德表示需要进一步加息才能达到限制级水平，并将最终利率提升至5%~5.25%，比当前市场预期要高，美元重新表现偏强，有色则继续止步不前，这表明加息放缓带来的乐观预期有所降温；国内方面，国内稳增长政策延续，且近期释放的利多信号较强，同样带动股市和商品市场回暖，但不可忽略的是冬季和淡季的逐渐到来，不确定性也在增加。基本面方面，11月份铜价再现高涨，涨价式被动囤库难现，下游或更加谨慎，部分加工行业开工或环比转弱。库存方面，上周全球铜显性库存较上周统计增加3.3万吨至27.6万吨，其中LME库存减少1.1875万吨至8.975万吨；国内精铜社会库存较上周末统计增加2.33万吨至12.8万吨，保税区社会库存减少0.37万吨至2.46万吨。

海外宏观乐观情绪有所消褪，美元指数也止住跌势，有色随即陷入了回调，但从市场情绪来看市场对美联储12月加息放缓仍笃定，因此当前较难判断宏观因素的推涨是否已经结束，但基本面乏善可陈，年尾和年关需求季节性下滑风险仍存，对待高价铜宜谨慎。

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