环保再生国际平台有限公司
策略摘要
目前宏观环境对于铜价的抑制有所减弱，不过本周需要留意当换月结束后，挤仓风险降低而出现的铜价回落的情况。 操作上则仍以逢低做多为主。
核心观点
■市场分析
现货情况：
现货方面，据SMM讯，昨日距离沪期铜2211合约换月仅剩一天，市场仍对11合约报价居多。早市，盘面重心下移，月差有收敛之势，持货商主流平水铜报于贴水60元/吨，平水铜仓单报于平水价格，湿法铜如RT报于贴水150元/吨。进入主流交易时段，主流平水铜报于贴水50~贴水30元/吨，可享受交割升水的好铜流通货源稀少，故报于平水~升水20元/吨，湿法铜价格上抬10元/吨。11合约临近交割，市场可交割国产铜如鲁方、祥光，货源紧张，好铜更是一货难求；湿法铜价格随之上抬。上午收盘时，持货商报主流平水铜贴水30~20元/吨，少部分对12合约报价升水200元/吨。
观点：
宏观方面，昨日美元以及美债收益率小幅回升，不过美联储副主席布雷纳德表示：恰当的做法是尽快放缓加息步伐，迅速收紧政策会导致经济出现溢出效应，放慢经济增长速度可能是合适的选择。因此宏观方面对于铜价的压力有所减弱。不过本周需要留意当换月结束后，挤仓风险降低而出现的铜价回落的情况。
矿端供应方面，据Mysteel讯，除12月船期的货物外，1月份船期的货物开始逐步活跃在铜精矿现货市场。买卖双方的成交/可成交TC继续上移，买方的可成交甚至达到90美元中位，但现货TC的成交区间较大，总体而言上周平均TC价格走高2.39美元/吨至90.55美元/吨。短期内，现货TC或将在高位继续维持。
冶炼方面，目前TC价格持续走高，故此冶炼利润仍相对可观。据Mysteel讯，国内电解铜产量19.58万吨，环比增0.17万吨。目前华南地区福建市场铜冶炼企业检修结束，产量逐步回升。但河南、新疆、辽宁、内蒙古等地疫情干扰虽持续，但并没有影响到生产，更多影响在于运输和发货速度，因此短期电解铜产出将小幅持续增加。
消费方面，上周铜价走高，下游畏高情绪逐渐升温，日内多保持谨慎观望，虽back月差周内收敛至600元/吨以上，但仍难达加工企业入市接货心理预期，故此周内整体市场交投氛围表现清淡。同时，此前终端消费展望较为乐观的电力板块，目前也已大部分得到兑现。
库存方面，昨日LME库存上涨0.90万吨至8.68万吨。SHFE库存上涨1.72万吨至4.94万吨。
国际铜方面，昨日国际铜比LME为7.21，较前一交易日下降2.22%。
总体而言，目前库存在换月前大幅走高，并且随着换月的结束，挤仓风险大幅降低后，铜价或有小幅回落，但当前宏观环境对于铜价又相对有利，而整体库存水平仍相对偏低，故此目前就操作而言，仍建议以逢低做多为主。
■策略
铜：谨慎看多
套利：暂缓
期权：暂缓
■风险
美元以及美债收益率持续走高
隐形库存大幅显现
本文来源于网络，版权归原作者所有，且仅代表原作者观点，转载并不意味着环保再生国际平台赞同其观点，或证明其内容的真实性、完整性与准确性，本文所载信息仅供参考，不作为环保再生国际平台对客户的直接决策建议。转载仅为学习与交流之目的，如无意中侵犯您的合法权益，请及时与本司联系处理。
