铜：美元指数回落，基差高位，节前注意仓位管理

【现货】9月28日1#电解铜均价61410元/吨，环比-105元/吨；对主力升水590元/吨，环比+40元/吨。广东1#电解铜均价61445元/吨，环比-145元/吨；对主力升水565元/吨，环比+25元/吨。

【供应】据调研，预计9月国内电解铜产量为90.07万吨，环比上升5.16%，同比增长12.18%。

【需求】据调研，9月23日铜杆周度开工率72.28%，周环比增加3.35%。8月铜材开工率72.88%，月环比减少0.93%，年同比减少4.26%；9月预计开工率75.76%。8月铜管开工率66.51%，月环比减少4.73%，年同比减少8.53%；预计9月开工率71.54%。8月铜板带箔开工率预计71.96%，月环比减少1.7%，年同比减少14.43%；9月预计开工率73.79%。8月漆包线开工率65.25%，月环比减少0.95%，年同比减少7.89%；预计9月开工率66.88%。

【库存】9月23日社会库存7.43万吨，周环比减少1.02万吨。9月23日保税区库存9.86万吨，周环比较少1.68万吨。9月23日SHEF库存36897吨，周环比增加1032吨。9月23日LME库存124725吨，周环比增加22725吨；注销仓单占比降低至7.10%。

【逻辑】国内库存低位，基差高位，节前下游逢低补库，短期难有趋势性下跌。昨日美元指数回落后，铜价回升。参考运行区间60000~63000元/吨，节前注意风险管理。

【操作建议】区间操作

【短期观点】中性

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