宏观偏空 9月份铜价承压

宏观方面：9月份，欧洲央行将三大主要利率均上调75个基点，为1999年来首次大幅加息75个基点。美国8月CPI超预期，美国8月CPI同比上升8.3%，高于市场预期的8.1%；环比则上升0.1%，市场预期会下降0.1%。北京时间9月22日周四凌晨2点美联储如期公布9月利率决议，再次加息75个基点。

  供应方面：全球铜精矿供应总体表现稳定宽松。现货精矿加工费持续增加，目前已超过80美元，略微好于上半年的70-75美元。国家统计局的数据显示，国内8月精炼铜产量91.7万吨，同比增长3.9%；1-8月累计产量711.8万吨，同比增长2.6%。

  需求方面：前三个季度，国内需求总体表现良好。电力投资、新能源汽车延续高速增长，尤其是太阳能和风力电源投资增幅较大；家电总体持平，其中空调产量轻微正增长；地产延续负增长，并且尚未出现企稳迹象。

  综合以上情况看，目前美联储加息落地，但美元却依旧维持强劲势头，美联储持续加息和欧美经济不断分化的预期下，美元指数年内有望继续走高，在此背景下，铜价整体将承受一定压力。供应端铜精矿产出稳定，精矿加工费持续小幅增加。全球铜显性库存的回升令低库存对铜价的支撑出现偏弱。需求端，10月份是国内的传统旺季，需求有望回升。总体上，宏观预期压力依旧，供需现实延续偏紧，预计10月份铜价震荡偏强走势为主。

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