1.美国8月新房销售（周二）；

2.中国9月制造业PMI（周五）；

3.电解铜库存和现货升水变化，节前下游备货情况。

中国电解铜供需平衡表

国内库存：国庆前备货，国内库存继续去化

据Mysteel数据，上周国内电解铜现货库存6.39万吨，降0.86万吨，其中上海库存4.92万吨，降0.66万吨，广东库存0.95万吨，降0.07万吨，江苏库存0.16万吨，降0.09万吨。市场国庆节前备货需求延续，境外铜部分货源抵港，库存延续下降趋势。

上周保税区铜现货库存4.7万吨，降0.7万吨。

中国铜现货库存

中国保税区铜库存

海外库存：LME库存增2.27万吨

截至上周五，LME铜库存为12.47万吨，增2.27万吨。随着库存的增加与注销占比回落，0-3升水回落至59美金，挤仓风险逐步消退。

截至上周五，LME注销仓单占比为7.10%，较此前一周下降6个百分点。

LME铜库存

LME铜注销仓单占比

估值水位：铜价位于低估区间

截至上周五，铜估值水位为3.43%，继续位于0%-20%的低估区间，较此前一周下移0.4个百分点。

铜精矿：国内矿端保持宽松，现货TC继续上行

据Mysteel数据，截止上周五国内铜精矿现货TC为83.6美元/吨，+2美元/吨。

监管机构在接到安全投诉后对现场进行了审查，工人与智利Escondida铜矿（世界上最大的铜矿）之间的纠纷仍未解决。

秘鲁原住民社区周日同意解除对一条关键铜走廊的封锁。此次封锁持续了不到一周时间，影响到嘉能可集团的安塔帕凯铜矿、五矿资源的拉斯班巴斯铜矿，以及哈德贝矿业公司的康斯坦西亚矿的运营。

中国铜精矿现货TC

中国铜精矿进口

电解铜：弘盛铜业冲刺本月底投产，8月进口精炼铜31.54万吨

截至上周五，铜精矿现货冶炼平均利润为756元/吨，+115元/吨。

据SMM，9月国内电解铜预计产量为90.07万吨，环比上升5.16%，同比增长12.18%。

湖北弘盛铜业冲刺本月底投产，投产后将助力中色大冶铜冶炼年产能达到100万吨。

8月中国进口精炼铜31.54万吨，同比增长33.5%，环比增长12.9%；1-8月累计进口236.6万吨，同比增长7.4%。

铜精矿冶炼利润测算

中国电解铜产量

废铜：供应持续偏紧

截至上周五，广东地区电解铜现货与光亮铜精废差为849元/吨，-90元/吨。

废铜供应仍旧偏紧。冶炼端粗铜加工费持续回落，下游废铜杆缺乏价格优势，原料储备也不足，产能利用率处于低位。

中国8月废铜（铜废碎料）进口量为154636.23吨，环比下滑0.29%，同比增加19.23%。其中，美国为最大来源国，当月从该国进口废铜26557.30吨，环比增加0.30%，同比增加47.50%。

铜精废差

中国废铜进口

铜下游：节前备货驱动精铜杆周度开工率回升

据SMM数据，上周国内主要精铜杆企业周度开工率为72.28%，较此前一周上升3.35个百分点。

上周的现货升水虽仍居高位对消费有所抑制，但当下持续低位的库存令市场观望情绪减弱，尤其是上周尾铜价出现回落后，下游线缆企业节前备库的需求量提升明显，不少铜企业反馈订单明显增多。

从消费来看，目前下游漆包线端口发力不足，节前备货意愿不强，但线缆端口持续向好，国网工程基建端口下单维稳、新能源订单持续旺盛、地产端项目赶产订单回升都对线缆的需求持续利好。在线缆端口的持续发力下，精铜杆订单也将稳定向好。

精铜制杆周度开工率

中国铜杆企业调研