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策略摘要
CPI数据公布后美元再度走强，铜价略显承压，同时旺季需求有望逐渐开始兑现，因此铜价也有望逐步抬升，故目前操作上可以暂时以逢低吸入为主。
核心观点
■ 市场分析
现货情况：
现货方面，日内市场几乎全部对于2210合约报价，主流平水铜对10合约报盘运行于750-770元/吨，好铜在790-820元/吨，市场湿法铜较为稀少，如NORISLK报于550-570元/吨，现货升水上午交易时段对10合约报价整体较为平稳。根据SMM电解铜报价方法论，日内是对当月09合约报价，高幅月差的波动，是导致昨日SMM升贴水报价价差拉大的主要原因。此外，昨日市场整体成交量较为有限，由于昨日为09合约最后交易日，及面对10合约如此高的升贴水和高月差，令多数贸易商、下游入市减少明显，不少贸易商甚至处于观望状态。
观点：
宏观方面，根据芝商所(CME)的FedWatch工具，金融市场现在已经完全消化了美联储至少加息75个基点的预期，甚至还认为有五分之一的机会进行超大幅度、100个基点的加息。
矿端供应方面，上周铜精矿现货市场成交较为清淡，不过冶炼厂现货需求同样较弱。虽然近期南美洲矿区接连爆出7月产量下降的情况，但总体来说，由于港口库存仍处高位，由此矿端供应在旺季需求中或有略微偏紧的态势，但也不至于出现大幅短缺的情况。TC价格于上周继续走高至81.96美元/吨。
冶炼方面，目前TC价格持续走高，故此即便在硫酸价格大幅回落的情况下，冶炼利润也应相对可观。9月开始炼厂检修逐步开展，不过同样也有大冶有色40万吨的产能或将落地。进出口方面，由于目前对于进口铜即将流入的预期并未能够兑现，致使持货商挺价意愿仍然较强。不过随着旺季需求的推动，冶炼供应预计也将有逐步恢复的可能。
消费方面，据Mysteel讯，上周初铜价连续下跌后今日出现反转迹象，提振下游采购意愿。并且报价货源偏少，市场询价较为积极。周二月差Back结构收窄至400元/吨以下，下游追涨积极扫货。后半周台风因素消退，供应缓解下游采购情绪减弱，但旺季消费有所体现，整体成交尚可。周五节前最后一个交易日，下游备货基本结束，成交降温。同时月差再度扩大，升水却居高不下，抑制买兴。不过此后，电力板块有望在4季度开始发力，这对于铜需求提振或将较为明显。
库存方面，昨日LME库存上涨0.02万吨至10.32万吨。SHFE库存上涨0.19万吨至0.51万吨。
国际铜方面，昨日国际铜比LME为7.11，较前一交易日上涨0.78%。
总体来看，目前美元涨势暂缓，同时旺季需求有望逐渐开始兑现，因此铜价也有望逐步抬升，故此目前操作上可以暂时以逢低吸入为主。
■ 策略
铜：谨慎看多
套利：暂缓
期权：暂缓
■ 风险
美元以及美债收益率持续走高
4季度需求旺季预期无法兑现
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