光大期货：铜价向上的空间已然被压缩

宏观方面，继鲍威尔在全球央行年会鹰派的论述后，美联储多位官员也多次表示将“不惜一切代价”抗通胀，9月再次激进加息的概率大幅提升，迫使市场风险偏好下降。国内方面，稳增长依然是重中之重，但近期疫情再次多点散发，令市场信心受挫。

基本面方面，受电力电源投资超预期以及新能源需求的带动，8月份铜需求继续改善，同比表现也可圈可点。库存方面维系小幅去化，国内精铜社会库存较上月末减少0.23万吨至6.83万吨；含保税区社会库存减少9.33万吨至24.34万吨。

综合来看，宏观看空要素已经具备，但内外并未得到有效共振，海外也需要关注后期的经济数据才能决定9月加息力度，因此9月上旬铜基本面并未现颓势前，铜价或保持一定的韧性，直接走弱的概率并不大。但要注意铜价向上的空间已然被压缩。

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