矿端紧平衡形成下方支撑 弱需求压制锌上方空间
发布时间：2026-09-21 09:57:17 浏览：16
【投资逻辑】宏观层面，海外货币政策预期波动叠加美元扰动，锌价呈现宽幅震荡走势。基本面，矿端持续偏紧、冶炼亏损压制产出，但下游需求旺季兑现偏弱。国内锌精矿加工费维持低位，冶炼厂受硫酸副产品收益下滑影响亏损进一步扩大，部分炼厂落实检修减产，国内七地锌锭社会库存延续小幅去库，LME 锌库存小幅累库，内外库存错配格局有所缓和。当前整体下游企业因锌价高位保持观望，仅维持刚需采购，现货交投清淡，基差偏弱。
【投资策略】当前锌市呈现矿端紧平衡形成下方支撑，但弱需求持续压制上方空间。未来跟踪下游传统金九旺季订单落地情况与锌锭出口交仓节奏，若镀锌订单持续不及预期，锌价或承压偏弱震荡，若下游需求边际回暖、出口放量，则锌价存在反弹机会，整体大概率维持区间震荡，宏观消息与库存变动将成为短期价格波动的主要扰动因素。
（来源：一德期货）
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