黑色负反馈预期增加
发布时间：2026-09-17 11:22:23 浏览：7
【期货盘面】螺纹主力合约收盘价3126.0元/吨，较前一交易日小幅上涨16.0元/吨；热卷主力合约收盘价3323.0元/吨，较前一交易日小幅上涨14.0元/吨。螺纹主力持仓157.2万手，小幅增减-2.2万手；热卷主力持仓131.4万手，基本持平，无明显资金进出。
【现货基差】上海市场螺纹钢市场价3110.0元/吨，热卷市场价3320.0元/吨，价格整体延续稳定，无明显波动。螺纹主力合约基差-16.0元/吨，较前一交易日增加4.0元/吨；热卷主力合约基差-3.0元/吨，较前一交易日减少4.0元/吨，期现贴合度保持稳定。
【估值利润】长流程螺纹钢利润为-218.98元/吨，较前一交易日增加10.49元/吨；长流程热卷利润为-69.98元/吨，较前一交易日减少0.51元/吨。螺卷同步陷入亏损，长流程整体承压，亏损驱动钢厂存在减产、检修预期。
【供需库存】螺纹钢周度产量171.6万吨，环比增加2.47万吨；热卷周度产量290.55万吨，环比减少4.53万吨，整体供给小幅调整。螺纹钢周度表需185.45万吨，环比增加6.63万吨；热卷周度表需292.45万吨，环比减少6.08万吨，建材需求波动更大，板材韧性相对更强。螺纹库存651.11万吨，环比减少13.85万吨；热卷库存432.2万吨，环比减少1.9万吨
【南华观点】钢厂盈利率大幅下滑超预期，钢厂盈利率回落至7.79%，环比上周下降22%左右。焦炭提涨，钢厂的利润被压缩，钢厂对高价格的焦炭接受度偏谨慎和抵触，负反馈的预期是在增加的，钢厂整体利润亏损的情况，预期铁水将进入下行趋势，铁废价差走扩，废钢的性价比凸显，近期钢厂废钢日耗开始回升，部分铁水会被废钢替代。在铁水下行的预期下，焦炭的需求是在走弱的，供应端焦煤国内矿山上周复产增量明显，环比增加5.36%，打破前期复产不复量的预期，市场对供给紧张形势缓和的预期逐步升温。焦煤供应端有增量和需求端有走弱的预期，盘面仓单开始注册增加，焦煤的价格承压下行，前期成材上涨的主要逻辑是跟随双焦价格上涨的逻辑打破，成材跟随焦煤的价格顺势下行，但成材在减产和金九银十旺季需求的背景下，下降幅度小于双焦煤，盘面利润是在走扩的。焦煤盘面预期先行，但产量的绝对值仍偏低，蒙煤通关量依然在600车左右的水平，没有明显的放量，焦煤的整体库存仍偏低，焦煤的价格容易反复。螺纹主力的运行区间大概在3000-3200左右，热卷主力的运行区间大概在3200-3400左右。
（来源：南华期货）
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