焦炭提涨，成材高位震荡
发布时间：2026-09-08 10:02:33 浏览：16
【期货盘面】螺纹主力合约收盘价3153.0元/吨，较前一交易日小幅下跌13.0元/吨；热卷主力合约收盘价3366.0元/吨，较前一交易日小幅下跌15.0元/吨。螺纹10-01月差为-60.0元/吨，较前一交易日持平；热卷10-01月差为-8.0元/吨，较前一交易日收窄。螺纹主力持仓148.6万手，小幅增减-1.1万手；热卷主力持仓130.2万手，小幅增减1.1万手。
【现货基差】上海市场螺纹钢市场价3110.0元/吨，热卷市场价3360元/吨，价格整体延续稳定，无明显波动。螺纹主力合约基差-43.0元/吨，较前一交易日增加23.0元/吨；热卷主力合约基差-6.0元/吨，较前一交易日增加15元/吨
【估值利润】长流程螺纹钢利润为-210.84元/吨，较前一交易日减少2.12元/吨；长流程热卷利润为-25.59元/吨，较前一交易日减少12.12元/吨。螺卷同步陷入亏损，长流程整体承压，亏损驱动钢厂存在减产、检修预期。
【供需库存】螺纹钢周度产量169.93万吨，环比减少3.15万吨；热卷周度产量295.08万吨，环比增加6.81万吨，整体供给小幅调整。螺纹钢周度表需178.82万吨，环比减少2.46万吨；热卷周度表需298.53万吨，环比增加10.09万吨，建材需求波动更大，板材韧性相对更强。螺纹库存665.26万吨，环比减少9.39万吨；热卷库存434.1万吨，环比减少3.45万吨
【南华观点】成材目前主要的矛盾还是在原料端，焦煤短期供应偏紧的格局难以改善，焦炭提涨落地，成本支撑的逻辑仍然存在。但钢厂的盈利率继续被压缩，钢厂盈利率环比下降2%左右，到达30.3%，钢厂利润被压缩的情况下钢厂对高价格的焦炭接受度偏谨慎，负反馈的预期是在增加的。蒙煤通关量近期边际回升，港口焦煤库存开始累库，整体碳元素库存开始增加，焦煤价格的继续上涨需求供应端更大的扰动，后续还是需要关注蒙煤通关量能否回升至高位水平，如果蒙煤回升至1000车以上，市场可能预期焦煤的供应紧张程度可能减弱。铁矿受到消息面的影响，价格低估值反弹，但铁矿港口库存高位且环比累库，发运量维持在高位，负反馈的预期下铁矿没有基本面持续的驱动，上方或有压力，铁矿的上涨并没有带动成材的进一步上涨，成材近期更多的是跟随焦煤，焦煤高位回落，带动成材盘面同步调整。进入9月份，市场提前交易金九银十的旺季预期，8月中旬以来的反弹已经透支了部分预期，终端实物消费并未显著的放量，下游终端采购未同步放大，市场成交增量更多是投机需求，真实的用钢需求传导偏慢。整体看，成材下方有成本端的支撑，目前主要关注焦煤端的成本边际变化，钢厂亏损下的负反馈预期，下一轮的焦炭提涨能否顺利落地，焦煤供应的边际回升，成材继续上涨需要成本端在供应方面更大的扰动，以及金九银十的旺季预期部分交易，下游需求并未出现明显的好转，上方亦有压力，成材可能进入高位震荡。
（来源：南华期货）
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