中国铜冶炼厂追逐“愚人金”：副产品硫酸利润改写行业逻辑
发布时间：2026-06-15 09:23:53 浏览：11
6月15日消息：在全球铜加工费持续低迷的背景下，中国铜冶炼厂正大幅增加黄铁矿（俗称“愚人金”）的采购量。
这种含铜极低但富含硫磺的矿物，通过生产硫酸带来的高额利润，正在帮助冶炼厂对冲主业亏损，并悄然改变铜市场的运行逻辑。
业内人士透露，包括金川集团在内的至少六家中国冶炼厂今年已加大黄铁矿采购力度。
硫酸价格三年涨逾500%，伊朗战争推波助澜。硫酸曾是铜冶炼不起眼的副产品，但过去三年价格飙升逾500%。
俄乌战争导致硫磺供应趋紧，加之电动汽车电池对硫酸的需求增长，共同推高了价格。而近期伊朗战争进一步扰乱了来自海湾地区的硫磺运输——该地区通常供应全球约一半的海运硫磺。
据咨询机构Oilchem估算，每吨硫酸可带来约1500元人民币（合222美元）的利润，足以抵消加工每吨现货铜精矿约115美元的亏损。
一位中国铜冶炼厂经理表示：“几年前采购黄铁矿还是稀罕事，但从2026年开始，越来越多的冶炼厂在这样做……现在只有硫酸是盈利的。”
进口量创十年新高，但铜产量增速放缓。贸易数据监测机构数据显示，今年1至4月，中国未焙烧黄铁矿进口量同比增长13.5%至39.19万吨，创下自2014年以来同期最高水平。但这一数量远低于同期990万吨的铜精矿进口量。
值得注意的是，铜精矿进口同比微降0.8%，4月精炼铜产量增速也有所放缓。分析师指出，黄铁矿用量的加速增加可能意味着铜精矿消耗量减少，进而导致精炼铜产出下降。
行业分化：技术门槛与战略转型。然而，并非所有冶炼厂都能参与这场追逐。部分冶炼厂因无法处理复杂原料而被迫观望。多元化转型也受到技术限制，但中国冶炼厂已开始投资升级工艺，以便能够处理更多的黄铁矿和金精矿。
数据显示，部分上市铜企的硫酸毛利率已超过50%。这一趋势表明，在传统加工费持续低迷的周期中，副产品收益正成为决定冶炼厂竞争力的关键变量，并可能对全球铜供应格局产生深远影响。来源：中国金属资讯网
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