煤强矿弱
发布时间：2026-06-05 10:15:34 浏览：41
【盘面信息】铁矿石期货偏弱大跌，连续跌破均线支撑。
【信息整理】2026年 5 月几内亚西芒杜铁矿出口量升至 220 万吨，较 4 月大幅抬升，前三月月出口普遍不足 60 万吨。项目投产半年产能持续爬坡，港口配套完善、几内亚政府统筹资源调配、盘活铝土矿配套资源成为放量主因，期间罢工、安全事故、基建瓶颈曾制约前期出货。机构测算其三季度出口或达 800 万吨、四季度升至 1200 万吨，项目满产年出货可达 1.2 亿吨。当前矿产绝大多数发往中国，但国内钢材需求偏弱、铁矿库存偏高，市场分歧在于西芒杜增量是替代澳巴铁矿货源，还是进一步加剧铁矿供给过剩，后续当地雨季或将干扰产能释放节奏。
【南华观点】
供应端，全球铁矿石运量环比大幅增长。全球发运累计同比增量重新拐头向上。本期发运增量主要来自于澳大利亚。其中，力拓、必和必拓等矿业巨头均加大发运力度，有效缓解了前期的港口积压，大西洋与太平洋航线的即期运费也随之走强。目前铁矿石运费已经摆脱了季节性拐点，价格持续偏强运行。目前运费占铁矿石价格比例接近15%，为近5年最高，这对铁矿石价格形成了较强的底部支撑。
需求端，铁水产量继续缓慢上行。按照检修数据推算，铁水产量仍有上行空间。但由于焦煤强势上涨，钢厂利润有所压缩，钢厂盈利率边际回落。这使得铁水产量上行的速率有所放缓，但预计短期仍能维持在240万吨附近。钢材方面，螺纹产量走平、库存降，热卷需求回落但外需仍有支撑，估值贴近成本下空间有限，价格下跌后预计出口接单好转，低价区间需求有支撑。
库存端，库存整体走平，与往年同期比去库速率放缓。中低品价差显著走强，结构上低品矿显著偏过剩。低品澳矿库存持续走高，而高品巴西矿库存持续走低。估值端，焦煤由于矿难、安全检查导致供给收缩预期走强，价格走强，焦炭开启第五轮提涨。焦煤价格的强势显著挤压了铁矿石的价格空间，跷跷板效应下铁矿石价格偏弱运行。此外铁矿石持仓量和沉淀资金显著下降，预计整体波动率下降。
整体来说，目前铁矿石价格下跌后，风险有所释放，钢厂利润有所收缩但整体需求有支撑，并且运费抬升显著，预计铁矿石价格下方有限。
（来源：文华综合）
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