产业链排产施压上游，8日多晶硅价或涨跌有限
发布时间：2026-05-08 10:28:28 浏览：8
2026年5月8日，广州期货交易所多晶硅主力合约在经历前一日的大幅拉涨后，进入高位震荡整理格局。截至上午9时10分，合约最新报40,895元/吨，较前一交易日结算价（41,170元/吨）微跌0.67%，但较前一交易日昨结价（40,520元/吨）仍上涨约0.9%。日内开盘于40,855元/吨，盘中一度冲高至41,750元/吨，最低下探至40,625元/吨，振幅约2.7%。市场交投活跃，早盘成交量达29,849手，持仓量增至69,410手，显示多空双方在4万元/吨关口上方分歧加剧。
供给端：产能过剩“堰塞湖”高悬，结构性减产难解根本矛盾
当前压制多晶硅价格最核心的因素，无疑是历史高位的库存与严重的产能过剩。截至上月底，国内多晶硅行业库存已攀升至历史高位。这一库存水平按照下游月均需求计算，足以满足数月的消耗，形成了巨大的现货抛压。更严峻的是，国内多晶硅名义总产能已处于极高水平，而当年全球光伏装机对应的硅料有效需求相对有限，产能过剩倍数高达数倍。尽管价格已深度跌破部分企业成本线，促使行业开工率降至较低水平，但大部分企业仅是“减产不停产”，真正永久关停的产能极少。此外，近期西南地区进入丰水期，水电成本下降可能刺激部分减产企业计划复产，这或将抵消有限的供给收缩效果。从产品结构看，市场分化明显，颗粒硅因供应相对紧张签单较为理想，而占据社会库存绝大部分的棒状硅则因下游持有量充足，新增签单近乎停滞。
需求端：终端装机疲软，产业链“倒金字塔”排产施压上游
需求侧的疲软是另一座大山。近期，国内光伏新增装机同比出现罕见下降。自前期起，光伏全产业链产品出口退税政策正式取消，彻底终结了前期的“抢出口”行情，导致当季海外订单被提前透支。受此影响，下游排产呈现“倒金字塔”结构，持续向上游传导压力。上个月，组件排产环比显著回落，电池片、硅片排产也同步下滑。这种下游环节以消化自身库存为主、对多晶硅采购积极性偏低的局面，极大地增加了上游企业的库存去化难度。
政策与市场情绪端：“反内卷”预期升温，成为短期价格核心扰动
在基本面极度疲弱的背景下，政策层面的“反内卷”预期成为近期期货市场反弹的核心情绪驱动。市场有消息称，多晶硅行业将于近期召开会议，讨论成本模型等议题。这一预期改变了市场对远期价格底部的判断，使得价格存在向上修复的动能。市场分析指出，此次上涨更多是交易会议预期，供需面暂无明显变化。这种预期反映了市场对行业通过自律性减产、产能收储等方式实现供需再平衡的迫切期待。然而，行业“高库存、弱需求”的核心矛盾并未因此改变，任何政策若不能带来供给端的实质性、大规模收缩，其对价格的支撑都可能是短暂且脆弱的。
宏观与行业周期：全球装机增速放缓，行业步入深度洗牌期
从更宏观的视角看，光伏行业正从高速增长期步入高质量协同发展阶段。当年，全球光伏新增装机量预计将首次出现负增长。国内需求缺乏明显增量，海外市场虽有个别新兴市场增长，但难以对冲主要市场的下滑。在“高库存、弱需求”的格局下，多晶硅市场已从单纯的价格博弈转向更深层次的技术与成本竞争，行业洗牌全面加速。部分成本高昂的产能将面临出清压力，而拥有技术、成本和资金优势的头部企业则有望在周期底部巩固市场地位。
总结与展望
综合来看，近期多晶硅期货的高位震荡，精准地刻画了当前市场“强预期”与“弱现实”的激烈博弈。一方面，“反内卷”政策会议预期为市场注入了希望，推动期货价格脱离现货深贴水区间；另一方面，天量社会库存和疲软的下游需求，如同悬在头顶的“达摩克利斯之剑”，时刻制约着价格的反弹空间。短期来看，市场情绪和资金博弈仍将主导盘面，价格可能在关键整数关口一线宽幅震荡。但中长期价格走势，最终仍需依赖供需格局的根本性扭转，即看到库存的实质性、持续性下降以及终端需求的真正回暖。。
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来源：长江有色金属网
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