沪锡：市场情绪转暖，锡价上涨
发布时间：2026-02-12 10:01:46 浏览：19
行情导读：受美国降息预期升温提振，市场风险偏好回升，美元走势承压，锡价日内表现强劲。截至2月11日发稿时，沪锡主力合约上涨3.27%，报394700元/吨。
驱动分析一：美国降息预期升温，美元走势承压 美国12月零售数据“零增长”，迅速推升市场对美联储年内降息的预期。美国商务部人口普查局周二公布数据显示，12月零售销售额同比持平，远低于市场预期的增长0.4%，也低于11月0.6%的增速。此外，美国商务部还下调了去年10月的零售销售数据，进一步表明在生活成本持续上涨的背景下，美国消费者支出显现疲软迹象。分析指出，物价压力部分源于此前实施的进口关税，这在一定程度上抑制了消费活力。 该数据公布后，市场对经济前景的担忧加剧。有业内人士表示：“零售数据意外疲软，令市场在非农就业报告发布前对做空美债更为谨慎。当前的关键在于，劳动力市场是否会出现足够明显的放缓，从而重新引发对经济衰退的担忧，并促使美联储在未来一年转向大幅宽松政策。降息预期升温降低了美元资产的吸引力，对美元指数构成直接压力，导致美元走弱。
驱动分析二：此前锡价下跌后激发下游补库意愿，社库大幅去库 此前，锡价经历一轮显著回调，有效刺激了下游企业的采购意愿，并带动社会库存大幅去化。1月末，受美国科技股行情退潮及市场对美联储紧缩预期再度升温影响，避险情绪主导市场，导致锡价承压大幅回落，期间累计跌幅近25%。价格的快速走低显著缓解了下游电子焊料、光伏等企业的原料成本压力，叠加市场对中长期锡资源供应偏紧的共识，下游企业逢低补库的意愿明显增强。补库行为直观地反映在库存数据上。截至2月6日，上海期货交易所锡库存报8750吨，环比减少1718吨；社会锡锭库存总量降至9389吨，环比减少1454吨。库存的快速去化，印证了价格刺激下刚性需求与备货需求的集中释放，也从基本面角度为本轮锡价的止跌企稳与反弹提供了关键支撑。
展望后市： 对于锡价的未来走势，我们维持此前价格重心逐步上移的观点，锡价中长期上涨逻辑依旧稳固，主要基于以下三个结构性因素：1.供应端长期刚性约束：主要产区如缅甸、印尼的供应持续受到当地政策、出口管制及地缘因素扰动。全球范围内新增大型矿山项目有限，开采成本上升，供给弹性不足的格局中长期内难以改变。2.需求结构发生深刻变革：传统消费电子领域需求虽存在周期性波动，但“AI军备竞赛”所驱动的算力基础设施建设，将持续提振高端半导体封装与电子焊料的需求。这使得锡的需求增长叙事逐渐从传统周期属性，转向由科技创新驱动的长期成长轨道。3.战略金属价值面临重估：在全球科技竞争与产业链安全诉求上升的背景下，锡作为关键的战略性金属，其资源稀缺性与不可替代性正被市场重新认知。 综合来看，短期临近春节假期，假期期间美国将陆续发布多项重要经济数据，叠加中东地区局势不确定性延续，锡价外盘波动风险较大，节前建议谨慎参与。节后待市场情绪企稳或价格出现合理回调后，以逢低布局多单为主要思路。
来源： 上海金属网
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